《大行報告》摩通降滬杭甬(00576.HK)目標價至7.2元 評級「增持」
2013-05-08 11:45:56
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摩根大通表示，滬杭甬(00576.HK)首季營收17億人民幣，按年增6%。按年出現增長，主要是由於經紀業務收入按年反彈36%所致。雖受公路免費通行政策影響，路費收入按年仍增2%。受惠於成本控制嚴謹，收費公路經營溢利按年持平。滬杭甬首季純利4.4億人民幣，按年增6%。營運現金流1800萬人民幣，較年前同期的4.95億人民幣顯著下跌。
滬杭甬經紀業務營收，按年及按季分別增36%及30%，主要受投資銀行業務及資產管理業務推動，但傭金及利息收入則滯後。營業利潤率24%，相當於按年增4個百分點。滬杭甬公佈，中證監批准其分拆券商業務於A股上市。
新收購甬金高速虧損由去年400萬元擴大至1200萬元人民幣，主要因紹興段寧波至金華額外錄得900萬元虧損，預期滬杭甬面臨更大財務開支，公司可能需要注資。
該行預料，滬杭甬今年派息不會有增長，其股價較寧滬高速(00177.HK)折讓10%。評級維持「增持」，目標價由7.4元降至7.2元。(na/u)
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