黃偉康 論盡股壇 被歌頌的聯儲局
恒生指數昨天重上23,000點的關口，不用驚訝，其實只要留意美電之表現，就會發現資金正在重回香港金融市場，既然如此，港股轉強，根本就不需要理由。
仍然要找解釋？那麼可否告訴我為何一隻黃色小鴨，可以令各位如此陶醉？試問香港人有多少機會可以在沖涼時浸浴玩小鴨？故此，大家看到Facebook不斷討論黃色小鴨如何帶給大家童年回憶時，各位又有沒有想過，這可能是人雲亦雲，又或者希望賺Like的言論？既然黃色小鴨如此，那麼金融市場又怎會沒有人雲亦雲的因素？當早前大家正在質疑各央行的量化貨幣政策，到底有沒有效用的時候，為何近日歐洲央行減息，會令全球股市如此亢奮？故此真的要找一個原因，最佳的答案可能是金融市場的俄羅斯輪盤正指向股市，所以資金便一窩蜂流入，同時各位都不斷找一個合理的解釋，目的除了賺取收入外，更重要是希望令客戶、投資者又或者自己，買股票可以買得開心及安心一點。近日“Minyanville Buzz & Banter”金融編輯Michael Sedacca，以及對沖基金經理Mark Dow撰寫了一篇文章，題目為“Everything you think you know about the Fed is wrong”，一看標題，大家應該知道內容是甚麼，就是歌頌聯儲局在金融海嘯後推出QE政策如何成功，以及如何令金融市場及經濟穩定下來。坦白說，當看到第一段這一句：“They fixed the plumbing and are now trying to incentivize animal spirits to pump water through the pipes.”(大意是聯儲局穩定了局勢，現在又在努力令市場回復動力，讓一切正常流動起來)的時候，真的有點毛骨悚然之感覺，當然他們是美國人，說話肉麻一點無可厚非，但既然文章是全球發布，那麼是否應該顧及一下讀者之感受？只是根基打得穩不能否認的是，文章提到，QE產生的資金很少進入股市之中，而美國聯儲局實施QE的時候，實際是從市場購進低風險美國國債和機構房貸，而且大部分都是由銀行手中購得，所以聯儲局自QE啟動以來，約82%的資金其實都成為超額準備金，並重新存入了聯儲局之中，只有約18%會被銀行用來購買風險不會太高的其他固定收益資產，這個想法是十分正確，同時亦有效地解釋了為何美股兩大指數創新高的同時，成交為何沒有創出新高。不過，文章最後總結提到，近日美元升值，以及大宗商品價格的下跌代表了人們對聯儲局之行動出現之錯誤觀點，正在糾正，就算聯儲局的任務尚未完成，但它基本上已經走在市場趨勢的前端，這樣的總結實在令我感到驚訝。坦白說，伯南克推出QE措施，我絕對覺得當時對他而言只是一次賭博，只是較幸運地中國因為持有龐大的美債而不得不跟隨，同時美國又「幸運地」因為早對歐元區埋下炸彈，協助不合格國家加入歐元區，同時歐債危機又「剛好」在2009年後引爆，故此眾人才對美元資產「另眼相看」，當然最大原因是沒有更好的選擇而已。所以，現在美國經濟及金融市場穩定下來之原因，並非聯儲局做得好，而是美國的根基打得太穩而已。 黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
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