青心直說：小心撈底變淆底 - 胡孟青
■雖然眾人恐慌會是撈底好機會，但也可能是大戶啟動減磅。資料圖片
環球市場上周的主題簡單又明確，就是走資。高盛計算出區內資金淨外流，為2011年8月以來最多；摩根大通區內基金淨贖回金額有17億美元，僅次於前年底；美林提供的區內走資規模，是歷來第三多；野村各分類資金流向顯示，幾乎所有股票資金的外流數字都有上升。
大戶關心資金去向
資金一走就人踩人，以往環球銀紙由風險投資、轉為避險，資金重新配置指標會相當明顯，就是若幹資產價格大跌，但同時防守性資產價格就會上升。上星期情況相當罕見，事關股市資金外流可以理解，但債券及貨幣基金均錄得走資，以金額計更相等於美股及區內除日本股市資金外流的總和，到底錢去了哪裏？
「Where is the money」是近幾日大戶最為關注的問題，從超級正面的角度去想，難道此回合的環球沽壓，其實是一個極短時間的避險，待外圍方向明朗，聰明錢會重新投入股市？上周四，恒指一度跌逾700點，很多散戶都有撈底心態。的確，眾人恐慌就是入市撈底的好機會，有這樣想法就具備大戶精神，但不能忽略的，是大成交大跌市，可能反映大戶才剛剛啟動減磅。
很多股份跟高位比較，是相當便宜，但趁低吸納之前，須知道不僅是與市場淡友對賭這麼簡單。例如低吸地產股，同時是要跟特區政府政策對賭；低吸收息股，就是與環球債息曲線對賭無異；掃入內銀股，如同賭周小川會放鬆銀根。
由於市場因素複雜，市況轉變太大，低吸然後獲利，往往僅是一小時交易時段內的決定，自問沒有這份能耐及反應，就應撇除撈底念頭，否則由撈底變淆底，就不太好了。
胡孟青
獨立股評人
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