財智語陸：見底前難免有恐慌 - 陳永陸
■港股市場已進入恐慌階段，暫時建議大家保留實力為上。
中國經濟及金融體系崩壞風險大增之時，市場大都估計阿爺出手救市，可惜，從人行的暗示，似乎今次決定忍心不救，這亦是昨日A股崩盤的主因。
其實今次中央可說是一反常態，從正面一點來看，是可藉此機會將過去失當的市場行為撥亂反正，但市場經濟及股市無可避免面對短期的陣痛。平心而論，我相信中央是知道假若今次不救市，對中國金融體系是有一定的衝擊，但為何它現在仍堅持這樣做？我相信背後有其深層次的意義。
中央之前一直都有放水，但對實體經濟刺激不大之餘，亦對股市刺激毫無起色，究其原因，就是大量資金流入了銀行的理財產品之上。坦白說，一些做廠的老闆捱生捱死，公司的淨利潤率也不過是單位數值，反而將資金投放在理財產品之上，既不費力就有可觀的回報。
暫時保留實力為上
由於今個月底是理財產品贖回的高?期，如果中央肯出手壓平利息，令有問題的銀行過關，其實變相是支持資金繼續留在理財產品之上，長遠而言對實體經濟及資本市場都是不利的。因此，我估計人行今次高調不救市，是主動打破理財產品龐大的資金池，令資金可回流至風險資產及實體經濟上。
事實上，中央多次表示會重新啟動IPO機制，但市場缺水，重開亦意義不大。然而，如果中央先自行打破理財產品的資金缺口，再配合IPO重啟機制，才可對股市帶來真正的動力。假若我這推論是成立，只要A股經過目前短期的陣痛後，下半年反而是一個不錯的機遇。
港股昨日因為A股表現而再急插，整體弱勢仍未改變，而昨日港股面對最大問題是連強勢的澳門股都給洗下來，反映了市場已進入恐慌階段。不過，通常股市見底前都要先經過恐慌洗禮，暫時仍建議大家保留實力為上。
陳永陸
獨立股評人
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