黃偉康 論盡股壇 十聖人
《World War Z》(末日之戰)中，有一幕提到主角畢彼特到以色列了解為何當地可以倖免於難，得到的回覆是「十聖人」起了作用。何為「十聖人」？就是一個十人組成的會議中，如果有九個人對某事情表示認同，那麼第十個人就必須要反對，無論反對的原因如何荒謬。
由於不想將電影橋段講得太多，所以「十聖人」如何在《World War Z》協助以色列，留待各位自行欣賞，但想談的是「十聖人」之理念，其實就是反羊群效應之一種方法。就正如近日當美股因為聯儲局主席伯南克提出退市言論，各位都言猶在耳的時候，《華爾街日報》一篇文章卻提出，各位可能誤解了聯儲局，到底真的是眾人的錯？還是《華爾街日報》做了「十聖人」？或是伯南克在玩弄「語言藝術」？的確，如果不是單看減少買債的言論，伯南克今次在會議上所提出的論點十分保守，當中包括聯儲局將短期利率維持在零附近水平的時間，可能比原先計劃的還要長，這代表了聯儲局就算減少買債，亦不會急於加息。當然，這並非新的言論，因為自2012年12月份以來，聯儲局一直表示，加息的先決條件是美國的失業率，必須跌至6.5%以下，以現時美國的失業率相信有一段時間仍然維持在7%以上的情況下，聯儲局根本沒有加息的藉口，所以伯南克的言論，其實沒有新意，亦是為何投資者忽略的原因。不過，如果投資者留心，就會發現伯南克在書面聲明中其實同時強調，即使在失業率降至6.5%以下，利率仍可能在低位維持一段時間，主要原因是通脹預期會保持在低位，令加息壓力下降，同時伯南克提到，如果通脹壓力愈低，聯儲局可能就會愈有耐性。這樣的言論，其實可圈可點。首先，失業率已非加息唯一甚至重要指標，通脹才是要留意的重點，同時伯南克卻預期通脹壓力不高，達至這個情況唯一的可能是美元會維持強勢一段長時間，亦即是強美元政策已成為聯儲局首要任務，因為只有強美元才可以令美國通脹壓力得以紓緩，尤其是輸入性通脹會因而下降，而且更重要是聯儲局是一個可能控制美元強弱的機構，所以伯南克之低通脹言論，各位的確有三思的必要。而且，一旦美國出現低通脹、低利率，經濟出現增長，失業率又持續下降，這是一個極有利的投資環境，這只會吸引更多資金流入美國市場，怪不得「債券大王」格羅斯亦指近日美國國債跌幅太大，是時候增持。當然，如果解讀伯南克的言論，最終還要看華爾街的大行，他們想將金融市場重新推高，自然會說伯南克的話動聽，反之則會覺得他的言論令大市陷入危機之中。不過，無論如何，還要伯南克的言論，可以令華爾街有「幻想」空間，這一點人行的確要向伯南克多多學習。 黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
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