三矢之訓
2013/6/6 上午 09:41:59
網誌分類: 經濟
日本首相安倍晉三射第三枝箭搞經濟改革，市場反應麻麻，隔夜日股勁插3.8%，影響美股氣氛，再加上美國朝早公佈的5月的ADP私營領域就業較上月增長13.5萬個職位，差過市場預期為的17.1萬，不過仍然高過4月的增長11.9萬。供應管理協會宣佈5月採購經理人指數為53.7%，亦差過市場預期。美股第二日大幅向下，杜指插217點。
而聯儲局午後公佈的褐皮書(Beige Book)稱美國12個聯儲轄區當中有11個區的經濟「以微弱至適度」的速度擴張。大多數地區的製造業活動也都有增長，非金融商業活動有所增長，主要由於市場對技術、建築、會計和法律服務的需求上升，住房營建活動也對供應商形成了支持。多個地區的旅遊行業也顯出「表現強勁的跡象」；汽車銷售量有適度增長；其中波士頓地區的公司表示，「對前景感到十分樂觀」；達拉斯聯儲稱該區經濟增長表現「強勁」。最惹人關注的就業市場方面，多個聯儲轄區都報稱公司聘用活動上升。
褐皮書顯示經濟好轉，增加了市場對於聯儲局可能提早縮細買債規模的憂慮，美股午後繼續下滑，杜指及標普500指數收市齊挫1.4%。杜指失守15000點關口，跌217點至14961點；標普500指數跌22點，造1609點。
杜指連跌兩日，累積跌幅接近300點，但市場相信這次只是調整而非大跌。財經網站MarketWatch昨日有篇文章幾值得注意，文章指，無論是股票還是外匯期權市場的定價反映出，投資者不是很害怕把資金用來進行風險投資。在過去的兩星期，許多市場上的隱含波動性(香港普遍稱為引伸波幅，引伸波幅是市場對相關資產在未來一段時間內的波動性的預期)都有所上升，由於隱含波動性顯示的是對價格波動劇烈程度的預期，並不反映對價格變動方向的預期。因此說明他們現在玩的「遊戲」，並非恐懼，而係不確定性。
最後講講日本玩乜。日本首相安倍晉三昨日射第三枝箭，提出經濟結構改革方案。安倍上年出任首相後，提出「安倍經濟學」，以三枝箭比喻其政策三大重點，(典故來自毛利元就的三矢之訓)，安倍三枝箭包括無限量寬的貨幣政策、推出10萬億日圓公共開支的財政政策)，以及昨日推出的日本經濟增長戰略即經濟結構改革政策。
安倍晉三昨日公布調降企業資本支出稅率、鼓勵女性工作等措施，日本又將推行有助於設立新經濟特區的稅改，減少能源、醫藥和基礎建設等高度管制產業的繁瑣手續，使日本成為「全世界最佳經商地」，希望在2020年前使外國對日投資提高一倍到35萬億日圓。安倍提出目標，要未來十年將日本平均每年經濟名義增長率提高到3%(未扣通脹)、實質成長2%為目標(扣除通脹)，增長速度比過去十年加快逾一倍，仲豪言使日本成為「世界增長引擎」。他還承諾，將以友善對待企業的措施及把資源轉移到高成長潛力產業等做法，創造「正向的成長循環」。
安倍預計若日本達到上述增長目標，日本人均國民所得毛額(GNI)將扭轉萎縮趨勢，達到年增長3%，未來十年將人均GNI由384萬日圓，增至534萬日圓，即增加150 萬日圓(約1.5萬美元)。
不過市場對安倍鴻圖大計反應冷淡，話佢的經改迴避解決最棘手的問題，包括讓巨企更容易裁員，沒有降低企業稅等，搞經濟特區更屬發展中國家的行為，這些措施不足以帶動經濟長期成長並克服通縮。所以日股昨日重挫3.8%，日圓匯價盤中漲0.6%至99.39圓。而日股今早則反彈1%。
我亦唔睇好安倍改革的經濟實效，但唔敢否定佢放水的短期效果，所以以短線計，日股回調後可能再升，日圓反彈後亦可能再跌，而中國人行行長周小川表明不打貨幣戰，即是人民幣不會貶值，未來中國將要承受更多日圓下跌的壓力，增加地區經濟以至股市的不穩定性。
陸羽仁
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