《大行報告》瑞銀：水泥股勝鋼鐵股 目標價調整
2013-07-15 11:55:22
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瑞銀表示，由於市場關注經濟狀況，H股水泥股指數年初至今落後大市25%，並落後鋼鐵指數16%。不過，今年上半年水泥及鋼鐵需求顯然較去年上半年強勁，因此該行認為水泥和鋼鐵行業的壓力，乃源於產能過剩，而非宏觀經濟。
預料下半年水泥及鋼鐵的季節性表現將較上半年強，雖然不確定性因素較多，如貨幣政策、執行城市化政策，及環境保護力度等，惟由於市場期望較低，認為上行風險大於下行風險。
隨產能過剩緩解，估計水泥行業將逐步轉勢，但認為鋼鐵行業產能過剩的情況(25%)過於嚴重，加上庫存週期可能導致鋼材價格出現波動，不預期鋼鐵行業可扭轉劣勢。此外，由於信貸緊縮，中型和小鋼廠或面臨現金流風險。對水泥及鋼鐵股評級不變，但調整目標價及每股盈測。
安徽海螺(00914.HK)目標價由32.3元下調至29.5元，為該行首選。山水水泥(00691.HK)由6.5元下調至5元，金隅(02009.HK)由9元下調至7.21元，評級全為「買入」。鞍鋼(00347.HK)由5.79元下調至4元，評級「中性」。馬鋼(00323.HK)由1.93元下調至1.48元，評級「沽售」。
下列股份目標價不變，中國建材(03323.HK)目標價13.5元，潤泥(01313.HK)目標價4.85元，台泥國際(01136.HK)目標價3.5元，評級同為「買入」。(na/u)
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