上周日(7月28日)中國審計署發電通告各地審計廳要擴大至鄉鎮級的各地方政府，進行債務審計。一查數，各地政府加A股齊齊腳軟，但昨日A股稍回升，除了是人行泵水外，一個原因可能是這個審計，不是深挖「黑洞」，而只是大範圍小排查，不是查全盤數，只是查小盤數。
周日的公布是查三個月，周二進一步了解只是查到9月30日，即只查兩個月。地方債有顯性與隱性之分，顯性是明明白白，有齊文件的，這多是銀行債；隱性的則是文件不齊，拍心口、指鼻哥，而借來的，亦有是左閃右避，從計劃借債的一日開始，已經部署好不易被查出的表外債。
顯性債與隱性債的最大分別是，顯性債涉銀行系統，金融體系一旦有過大額的債還不來，如不是由阿爺?，就是要由銀行體系?；銀行體系?不起，即是銀行要執笠，打擊面太大中央定不願見到。至於隱性債既是拍心口、指鼻哥的不可告人，有貪腐成分的借貸，中央最好便不理，由拍心口，指鼻哥的人去搞掂；搞不掂，就任由「黑幫火併」，死了壞人，世界便太平。
為內銀拆彈
周一時，筆者還以為中央的擴大範圍是來個深挖洞，但愈看資料，則到周二時已漸感到中央今次是擴大調查範圍，查到鄉鎮級，但由於只查兩個月，以這個短時間怕只能查出顯性債，即是查清地方債與銀行貸之間的轇轕便了，原因一如前述，只要查到地方是有足夠償還能力便是，如不足夠再想方法，一就是中央補，一就是地方賣資產；一就是在中央與地方財政收入、支出間做些平衡，這個平衡可以是一次性的，也可以是永久性的，此即會修改中央與地方的財政與福利收支的關係，這將會要立法，估計最終中央還是要行這一步。
如果這次大範圍、小排查真的是只查到地方與銀行間債務的話，則對內銀言，最終應是好事，起碼這方面的呆壞帳(如有的話)，將被公布出來，這便為內銀股拆了個炸彈，有利後市。當然內銀股還有其他炸彈，對投資者言，拆得一個就一個，而且這個彈一拆，即是中央不想銀行死。
審計廳官員於7月28日的周末已進行培訓，八月一日便入場審計，這兩天的培訓資料就反映了會審計甚麼，估計稍後會有資料編出來，今時筆者替大家找人模擬培訓資料來，信不信由你：
審計應查清下列：
甚麼是地方政府性債務？具體包括哪些？地方政府舉債是否符合現行法規？地方政府向誰借錢？怎麼還錢？怎麼花錢？此前，一些國際金融機構預測，我國地方政府債務可能失控，是否屬實？
財政部財政科學研究所所長賈康、中央財經大學教授王庸軍、湖北省統計局副局長、中南財經政法大學教授葉青等專家學者接受了《新京報》採訪，作出了解讀。
債務審計都審計甚麼？
2011年內地國辦下發通知，圈定了地方政府性債務審計的四大審計重點：摸清債務規模、結構及增減變化；分清債務類型﹔分析債務償還能力，揭示存在的風險隱患；債務管理中存在的突出問題等。葉青認為，本次審計也將主要包含上述內容。其中，「摸清債務規模」主要是地方政府隱性債務規模，特別是地方政府藉助信託、BT(建設-移交)、違規集資等手段，變相融資所獲得的資金規模。此是防範金融風險的重點。
「債務償還能力」將分析地方政府的四項指標：債務率、償債率、逾期債務率、借新還舊償債率。上述四項指標可反映出地方政府的償債能力。今年對36個地區的地方政府性債務審計表明，不少地方政府的償債能力堪憂：九個省會城市債務率超過100％，最高的達219.57％﹔13個省會城市償債率超過20％，最高的達67.69％﹔5個省會城市借新還舊率超過20％，最高的達38.01％﹔2個省會城市逾期債務率超過10％，最高的達16.36％。
何謂地方政府性債務？
2011年首次地方政府性債務審計，內地國務院曾下發文件，其中明確了地方政府性債務的概念和範圍。地方政府性債務主要由三部分組成：地方政府負有償還責任的債務、負有擔保責任的債務、其他相關債務。地方政府負有償還責任的債務，是指確定由財政資金償還、政府負有直接償債責任的債務，例如地方政府債券。地方政府負有擔保責任的債務，是指因地方政府(包括政府部門和機構)提供直接或間接擔保，當債務人無法償還債務時，政府負有連帶償還責任的債務。例如政府融資平台公司向企業舉借的債務。
兩者主要區別在於，前者的償債資金由政府財政負擔﹔後者的償債資金則來源債務單位的預期收入。其他相關債務，是指政府融資平台公司、經費補助事業單位等舉借的債務，由非財政資金償還，但地方政府沒有提供擔保。據法律規定，該類債務政府沒有償債責任，但如果債務單位出現了債務危機，政府應承擔救助責任，因此也劃入地方政府性債務範疇。
誰是地方政府債權人？
據內地審計署副審計長董大勝今(2013)年三月通報，目前全國地方政府性債務總額為15兆(以人民幣計價，以下同)至18兆。巨額地方債務，錢從哪裏借來？
內地審計署2011年的全國地方政府性債務審計和今年的36個地區地方政府性債務審計顯示，地方政府債務「債權人」主要有三方：銀行、地方債券、其他單位和個人。銀行一直是「最大債權人」。在2010年底地方政府性債務餘額中，銀行貸款佔79.01％；截至去年底，36個地區的地方政府性債務餘額中，銀行貸款佔78.07％。對比36個地區2010年底、2012年底的債務餘額發現，兩年來銀行貸款佔比下降5.6％，而地方債券、其他單位和個人，分別增長62.32％、125.26％。
為何「其他單位和個人」增幅高達125.26％？內地審計署審計長劉家義上月的審計報告透露了部分端倪，一些地區違規集資、變相融資，金額高達2,181億。例如，江蘇省如皋市經濟技術開發區，2008年至今，已向公眾四次集資，承諾利息最高達14％。
按規定，地方政府性債務資金，須用於公益性專案建設。2011年的全國地方政府性債務審計結果表明，用於市政建設、交通運輸、土地收儲整理、科教文?及保障性住房、農林水利建設等公益性、基礎設施專案的支出，佔86.54％。7575.89億花到了「其他專案」，佔7.89％。
審計署未通報「其他專案」的具體內容，但指出，一些地方和單位將債務資金違規投入資本市場、房地產市場，甚至修建樓堂館所。還有一部分債務資金，投向了高能耗、高汙染、產能過剩專案，以及低水平重複建設專案。此外，2011年審計還發現，19.94億債務資金被損失浪費。
今年對36個地區的地方政府性債務審計表明，用於公益性、基礎設施專案的支出，佔92.14％。審計署特意通報稱，對比兩年前，該36個地區用於交通運輸、保障性住房、土地收儲、市政建設這四項的支出，均有增長。但仍有一些地方政府「挪用」債務資金。審計發現，共計378.16億債務資金，用於非公益性、基礎設施專案，或用來歸還到期債務。
地方政府如何還債？
據光大證券等金融機構測算，下半年，大約1,270億的地方政府性債務到期，為2000年以來最高。明年到期的債務達2,088億元，比今年增加10％。數千億的債務進入償債高峰期，地方政府怎麼還？
內地審計署發布的審計公告表明，從1979年至今，土地出讓收入一直是地方政府主要還債來源。2011年對全國的地方政府性債務審計發現，12個省、307個市、1,131個縣承諾用土地出讓收入，作為償債來源，債務資金量佔37.96％。地方政府的其他還債來源，還有債務單位的事業收入，如高校的學費收入﹔經營收入，如車輛通行費收入等。
由於預期收入不穩定，一些地方政府陷入「拆東牆補西牆」、「舉新債還舊債」的「惡性迴圈」中。以車輛通行費收入為例，2010年，大陸全國高速公路的地方政府性債務，借新還舊率高達54.64％，審計署分析的原因為「部分地區的高速公路處於建設期和運營初期，其收費收入不足以償還債務本息，主要依靠舉借新債償還」。
《預演算法》規定，「除法律和國務院文件另有規定外，地方政府不得發行地方政府債券」。既然法律不允許地方發行債券，那10餘兆的債務是怎麼來的呢？據了解，地方政府債務最早可追溯到1979年，當年有八個縣區舉借了政府負有償還責任的債務。至2010年底，大陸全國僅54個縣級政府沒有舉借政府性債務。
湖北省統計局副局長葉青表示，雖然法律嚴禁地方發行債券，但未禁止地方政府設立的公司舉債。因此，地方政府通過組建融資平台公司，繞開法律約束。據內地審計署去年公布的資料，全國涉及地方政府性債務的融資平台公司有6,576家。融資平台的最早雛形，始於上世紀八十年代，廣東採取了「貸款修路、收費還貸」政策。1994年分稅制改革後，地方政府開始更多依賴融資平台，籌措資金。葉青說，融資平台大多有政府背景，容易獲得銀行貸款、發行城投債。但是，融資平台的具體舉債規模和償債能力審核，並未納入人大審議。所以相當一部分債務，成了隱形債務。
到此，大家培訓完畢，應已成為地方債務審計組員，但如何據此來炒股？請細心想，稍後談。
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