投資一周：百佳早有買家 - 周顯
■現金流對百佳作用有限。
有關百佳賣盤，超人撤資的故事，很多人都談論過，我在這裏不作多述。話說人們討論這樁生意，其中有一點常被提及，就是百佳擁強大現金流，這是非常吸引的條件。對，我今天想分析的，就是現金流在公司的作用。
大家都知道，現金流是非常重要的東西，不管公司盈利多麼好，只要發生資金鏈斷裂，一時周轉不靈，可能會導致倒閉。
另一種香港常見的情況，就是很多公司本來不怎麼賺錢的，但是擁有強大的現金流，老闆可把這些資金挪用作炒股、炒樓，結果發大財，這也是屢見不鮮。
現金流多作用有限
還有一種情況，就是像大家樂(341)這種餐飲集團，由於擁有大量現金收入，可以把這些現金用來開新店，大部份盈利則可用來派息。換句話說，開新店擴張，卻不用花錢，這是很劃算的事。
但是，除了以上的做法，現金流還有甚麼作用呢？大量現金，可以收息，不過收得不多，對盈利的貢獻不大；可以拿來放貴利，不過這就是另一盤生意了，可以借給母公司使用，不過前題是母公司需要這筆錢。如果是百佳的情況，它的分店已經夠多了，現金流的作用恐怕不大。
以上的情況，告訴我們，現金流是非常重要的，但受到「邊際效用遞減定律」影響，現金流太多，雖然不壞，但已經作用不大了。對於百佳這種大公司，現金流的作用並不大，因為大股東不會把錢拿來炒股、炒樓。
有關百佳出售的「刁」，照我研究了李超人的交易心得多年，他是算無遺策的。凡是他的買賣，心中必定有了「對家」，才會提出，而不會無的放矢，隨便招標。換言之，估價和招標只是一個手續，其實買家早就等著了！
周顯
投資者、八卦公、知識分子
mailto:phemey@gmail.com
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