青心直說：內銀為錢頭痕 - 胡孟青
■內銀會用甚麼新集資方式，反而更有趣。
為甚麼內銀資本充足比率會嚴重走樣？若果參考大行分析師的解說，其實是各說各話，有部份指，乃受風險資產上升影響；部份更加認為，是內銀派息額高於資本形成額所致。
其實，兩個理由都合理，尤其是前者，這並非一定建基於內地資產質素轉壞，而是市場忽略了內地今年是一次過，實施了巴塞爾二及巴塞爾三資本協定的要求。
在新規定之下，無論資產及貸款分類的風險權重水平，都有重新的界定，要求會比之前更高，資本充足比率下降，份屬必然。
當然，這不代表內銀股的資本充足比率下降是短暫性，或純粹因為計法改變而產生的問題，事關鐵一般的事實是，資產質素轉差已是真的假不了。以逾期還款額為例，相對於去年下半年，每間銀行都面對兩成至一倍左右的升幅。
另外，以往同業拆息之間貸款被界定為零風險，新規定下，風險權重水平最少要計算20%，在早前新一階段利率市場化下，有關因素未必已反映。
集資方式更有趣
每次有大型內銀老總被問及集資壓力，都會說沒有。但集資壓力及補充資本壓力，命題上可以不盡相同，但結果都是一樣，就是要錢。
更何況，市場對所謂集資的定義，是配股及供股的「硬掘式」集資，惟不代表金融機構本身沒有計劃進行其他集資方式。
農行(1288)已經表明，不排除會發行優先股；中行(3988)亦會考慮以融資工具來集資；交行(3328)則已在為中期票據作出準備。
由於資本新規定令以往慣常發行的次級債效用大減，故此未來一段短時間，內銀會用甚麼推陳出新的集資方式，反而會更加有趣。
胡孟青
獨立股評人
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