《大行報告》瑞信降歐舒丹(00973.HK)目標價至14元 維持「跑輸大市」評級
2013-10-25 10:56:07
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瑞信表示，歐舒丹(00973.HK)-1.480 (7.914%)
沽空$82.73萬;比率1.261%發盈警，預期截至今年9月底止中期純利大幅下跌，因主要市場，如日本等地銷售增長放緩、品牌開銷增加，及受負面經營槓桿效應影響。該行認為，受環球競爭加劇影響歐舒丹的品牌價值正惡化，歐舒丹以往相對同業的區別，已不如之前明顯。 料2014財年上半年稅前盈利按年降75%，而下半年稅前盈利將略低於去年。年初至今的銷售增長為-0.6%，同店銷售增長為0.9%。
該行下調歐舒丹未來三年的每股盈利預測30-40%，因品牌惡化會對歐舒丹的盈利能力構成長久影響。該行指，在可遇見的未來，不太可能會出現銷售增長達雙位數、而利潤率同時上升的局面。
相信市場高估歐舒丹的長期回報，將目標價由18元下調至14元，評級維持「跑輸大市」。(na/u)
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