曾淵滄專欄：越秀財技更上層樓 - 曾淵滄
■三家煤企剛公佈第三季業績，全部錄得利潤。圖為內地一間煤廠。
恒指昨日收報22806點，升108點，終於結束四連跌，全靠A股同時止跌。
前一陣子炒創興銀行(1111)收購概念的人，昨日紛紛呼倒楣，創興銀行股價跌8%，跌破越秀集團的收購價，出售創興銀行的母公司廖創興企業(194)更糟糕，股價一口氣跌了14%。
只購創銀75%股權
越秀集團的財技水平越來越高，一年前越秀地產(123)出售廣州IFC大廈給越秀房託(405)，已經令人驚嘆，一買一賣後，兩家公司股價齊齊造好。
從今次收購創興銀行的安排，可見越秀集團的財技水平更上一層樓。其出價不但低於停牌前的股價，更發明只收購75%股權的安排，如果公眾全部接受收購，廖創興企業則只能出售38%的股份，仍保留12%股份，當個不能管事的第二大股東，失去管理權的同時卻無法全面套現，得益有限，難怪廖創興企業昨日急跌。
創興銀行股價也大跌，相信是由於不少小股民拋售，早早賣掉以免夜長夢多，他們被越秀集團的所謂非全面收購弄糊塗了，不明朗因素太多，還是趁早在市場上賣掉算了。
上周，三家煤企陸續公佈第三季業績，三家皆有利潤，兩家利潤倒退，而一家則虧轉盈。虧轉盈的是兗煤(1171)，兗煤以賣現煤為主，該公司能虧轉盈，說明現煤的煤價已見底回升，相信將來兗煤的股價也會因此而跑贏神華(1088)與中煤(1898)。
當然，去年三隻煤股股價下跌時，兗煤的跌勢也最兇。三隻煤股中，神華靠長期合約售煤，因此利潤、股價的變化也較小，適合較為保守的投資者。
曾淵滄
大學教授
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