即市新聞
31/10/2013 09:46
《談國論企－黎偉成》固投稍提增速受惠製造業續擴電力採礦業好轉
《談國論企》中國的固定資產投資(不含農戶．下同)於２０１３年９月份仍保持相對穩定
增長，仍繼續受惠於(ｉ)製造業特別是具高增值能力者的不斷回升，並促(ｉｉ)電力熱力行
業的固投亦有強力增長，甚至拉動(ｉｉｉ)採礦業轉趨積極投資，抵銷(ｉｖ)建築業持續萎
縮的負面影響，該可與消費品零售及工貿會成為國內生產總值ＧＤＰ有望納入中高速成長之三頭
馬車。但美國經濟所存新困不輕，歐洲經濟亦未穩，對中國的經濟和固投也許有壓。
＊製造業內外銷皆增促固投擴張惠及採礦業＊
來自中國國家統計局所發布的最新數據，固定資產投資(不含農戶)於２０１３年１－９月
份的累計額達３０﹒９２０８萬億元，同比增長２０﹒２％，無疑較１－８月份２６﹒２５７８
萬億元漲幅２０﹒３％少增０﹒１個百分點，表現不錯之因，乃(１)此一漲幅相對於７月及６
月同樣所達的２０﹒１％(見表一)，仍高０﹒１個百分點；(２)按照統計數字所計算和引伸
得出９月份固投額度為４﹒６６３萬億元，較８月份之４﹒０８５６７萬億元增加５７８０億元
或１４﹒１４％，而８月份之數則只是較７月份４﹒０４０４萬億元的月環比稍增增１﹒１２％
，(ｉ)止住７月分較６月份的５﹒０１０７萬億元環比大幅減少１９﹒３５％傾向，和
(ｉｉ)７及８月份之數累計之數８﹒１２６２萬億元，基本與由４－６月組成的二季度
１２﹒３２２６萬億元平均數持續，當然遠優於由１－３月組成的一季度５﹒８０９２萬億元。
固投穩增之餘，重現溫和提升新態，重點有：(一)採礦業的固投於１－９月份累計達到的
９８３５億，同比增長１１﹒１％，較１－８月份８３３６億元的同比增長１０％多增１﹒１個
百分點，延續１－８月份相對於１－７月份多增１﹒２個百分點佳態，依舊有賴(ａ)石油和天
然氣開採業固投１９１２億元的同比增長，由１－８月份１７０７億元的２６％提升至
２６﹒１％，兩個月份均高於１－７月份已是高增之２３﹒６％，(ｂ)有色金屬礦採選業
１２４７億元的同比增長１３﹒９％，即使低於１－８月份１０６３億元的１５﹒６％漲幅，卻
高於１－７月份的９﹒２％，和(ｃ)黑金屬礦採選業增幅亦由１－８月份的１０﹒５％提升至
１１﹒５％，當受惠於以製造業為主的實體經濟保持成長勢頭。
此點亦可印證於(二)製造業之固投發展：於１－９月份累計達１０﹒６７７３萬億元的同
比增長１８﹒５％，較１－８月份９﹒１１７２萬億元的１７﹒９％、１－７月份和１－６月份
同樣達１７﹒１％，甚至已是表現不俗的１－５月份４﹒６４６萬億元１７﹒８％漲幅，保持良
性勢頭者有(１)專用設備製造業１－９月累計達７２４３億元的同比增長１８﹒９％，比１－
８月份６﹒１８７萬億元的１８﹒７％漲幅多增０﹒２個百分點，而１－７月份增１７﹒７、１
－６月份累計４３４２億元增２０％、１－５月份３２３６億元升２０﹒３％、１－４月
２２８１億元漲２１﹒２％；(２)通用設備製造業的於１－９月份累計７６１９億元的同比增
長２２﹒４％，更比１－８月份的６４６８億元的２０﹒８％漲幅多增１﹒６個百點，當然高於
１－７月份增１８﹒３％和１－６月份升１６﹒９％，甚至１－５月份３３５７億元的
２０﹒１％和１－４月份的２２％，而稍為低於１－３月份的２３﹒１％等漲幅，不僅有止跌回
升之態，更有有序加速增長，表現相當不錯；(３)計算機、通信和其他電子設備製造業於１－
９月達５１７４億元和同比增加２１﹒７％，比１－８月份累計４４０３億元的２１﹒２％、１
－７月份的２１％均高，而１－６月份則增２２﹒４％、１－５月份升２０﹒３％、１－４月份
達２０﹒２％和１－３月份的１９﹒７％，皆為總理李克強轉型升級思維重要支持。
＊到位資金新動工項目顯固投續穩定高增＊
(三)國家支持’三農’政策得以落實，可見之於(ｉ)農林牧漁業８４９４億元的同比增
長２９﹒８％，即使低於１－８月份７２５６億元的３２﹒１％漲幅、１－７月份升３３﹒８％
、１－６月增３３﹒５％、１－５月升３０﹒７％、１－４月份之３１﹒９％和１－３月份之３
２﹒９％漲幅，為各行業固定資產投資增長最快者；加上(ｉｉ)水利、環境和公共設施管理業
期內累計２﹒６０４５萬億元的同比增長２９﹒３％，較１－８月份２﹒１７６７萬億元的
２９﹒８％漲幅相去不遠，亦高於１－７月份的２８﹒１％漲幅，而１－６月增３１﹒３％，１
－５月份升３２﹒５％而１－４月份７１７４億元增３０﹒８％。
固投前景值得憧憬，乃因(四)到位資金於１－９月份累計達３４﹒８５４萬億元的同比增
長２０﹒４％，與１－８月份累計３０﹒１３６４萬億元及１－７月均為２０﹒５％的漲幅基本
持平，其中(１)佔比高達三分二之自籌資金２３﹒６７６５萬億元的同比增長２０﹒１％，高
於１－８月份２０﹒３９４３萬億元所增之１９﹒６％約０﹒５個百分點，而１－７月份的漲幅
為１９﹒２％，屬難得的延續性發展趨勢，而(２)國內貸款４﹒２７萬億元的同比增長
１６﹒６％，亦高於１－８月份３﹒７３３８萬億元的１６﹒２％漲幅約０﹒４個百分點，當然
優於１－７月份之升幅１５﹒２％。
(五)施工項目於１－９月份達７６﹒０４１７萬億元的同比增加１８﹒６％，而１－８月
７１﹒９８３７萬億增加１８﹒９％、１－７月的１８﹒８％，而１－６月６４﹒５１９５萬億
元、１－５月份的５８﹒２４４６萬億元和１－４月份５２﹒３７７５萬億元的同比增長均為
１８﹒８％，增長勢頭相當穩定。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：固定資產投資(不含農戶)同比增長(％)
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１－９╱２０１３２０﹒２
１－８╱２０１３２０﹒３
１－７╱２０１３２０﹒１
１－６╱２０１３２０﹒１
１－５╱２０１３２０﹒４
１－４╱２０１３２０﹒６
１－３╱２０１３２０﹒９
１－２╱２０１３２１﹒２
１－１２╱２０１２２０﹒６
１－１１╱２０１２２０﹒７
１－１０╱２０１２２０﹒７
１－９╱２０１２２０﹒５
１－８╱２０１２２０﹒２
１－７╱２０１２２０﹒４
１－６╱２０１２２０﹒４
１－５╱２０１２２０﹒１
１－４╱２０１２２０﹒２
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表二：固投額度(億元)月環比
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９╱２０１３４６６３０＋１﹒２８％
８╱２０１３４０８５６＋１﹒１２％
７╱２０１３４０４０４－１９﹒３５％
６╱２０１３５０１０７＋２５﹒６％
５╱２０１３３９８９２＋２０﹒０６％
４╱２０１３３３２２７＋１﹒５％
３╱２０１３３２４１６
１－２╱２０１３２５６７６
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資料來源：中國國家統計局
資料整理：黎偉成
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