國策解碼：逆回購有驚喜利股市
■國慶長假後，人行出人意表地進行大額逆回購，昨單日操作規模達650億元人民幣，對大市的效應值得留意。
國慶長假後，內地驚喜地繼續大額逆回購，昨單日操作規模達650億元(人民幣．下同)，雖然較長假前兩次逾800億元操作少，但已為7月底起逆回購浪潮中的第三高額度，加上市場早前估計長假後資金情況緩和，中央未必出手，令昨日的動作更出乎意料，中美齊齊放水的預期亦罕有同時浮現，對大市的效應值得留意。
收放水喉操控市場預期
美國自08年後持續量寬，中國近年卻為四萬億元一役清掃後遺症著力，雖然去年5月至今年2月在歐債及疲弱大市氣氛下，一度重現頻密逆回購操作，但今年上半年已反手正回購，最終6月更出現罕見的錢荒，及至8月起市場熱議美國退市時，中央突然再度逆回購，操作更直至聯儲局宣佈延遲收水後才稍見停步，可見近年中國及美國利用收水、放水手段操控市場預期，其實一直背馳。
故撇除內地長假前資金緊張而出現的大額逆回購，中央昨在假後繼續出手的做法的確令市場意外，銀根會持續寬鬆的憧憬伴隨美國退市延期的預期一同出現，因而促成內地股市復市後走強的一大藉口。如去年人行在9月起突然屢見單日千億元的逆回購操作，成功令A股止跌整固，並在12月初起強勢反彈，而在逆回購終止並隨即反手正回購的2013年2月，亦是A股見頂回落之時。而自7月底至上月中美國宣佈不退市期間的逆回購操成下，A股更一度強勁反彈超過一成，推升動力十分明顯。
記者：林靜
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