投資學堂：11月低吸良機 - 譚紹興
■港股昨日雖然反彈，惟H股指數仍未重上250天線，筆者對後市仍有戒心。 資料圖片
港股昨日雖然反彈，不過，H股指數仍未重上250天線，筆者對後市仍有戒心，所以繼續持有期指期權的淡倉對沖。
如果大家考慮對沖風險，宜揀選較長時間的工具，例如數月以上，因為近期市況反覆，一個月的期指期權部署效用不大，很多時只會浪費期權金，得不到實質的功效。
第四季多呈V形走勢
筆者雖然持有淡倉，但並非看淡後市，反而會在這次調整趁低吸納！9月底，我計算第四季港股波幅時，發覺一個頗有趣的現象：10月雖然被稱為股災月，但並非第四季最差的月份，反而11月才較為不濟。
以恒指在過去20多年每月的波幅計算，在上升的時候，10月平均升幅為1.58%，而12月平均升幅為2.59%，但11月平均升幅只得0.66%，可見11月乃第四季表現相對較差的月份。不過這並非壞事，因為大家可趁11月的低位買貨，博12月的升浪獲利。以波幅率觀察，第四季很可能是V形走勢。
順帶一題，美股在第四季的波幅是逐月上升的，與港股的V形頗為不同。
近數月每次研究累積沽空情況時，筆者便對平保(2318)的走勢產生濃厚興趣，因為不論大市升跌，平保的累積沽空金額持續居首，長期維持在160至180多億元之上，很多時更是有增無減，空軍彷彿有恃無恐，一點也不怕被挾倉，真是奇怪！
直至日前本報財經版報道，泰資蔔蜂集團已將其手上市值736億元股份抵押予瑞銀，這才解開筆者的疑團。估計平保這批龐大的沽空股份，與該抵押有關，但以沽空金額相對抵押股份的數量來看，應該還有場外的部署才足夠。
同時在翻查平保的貨源時，發現平保99%的街貨是存放在CCASS，可見大戶若有需要，便隨時可以行動！
譚紹興
證監會持牌人士
mailto:ricky@rickytam.com
本欄逢周五刊出
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