小心利率的鐘擺效應
有關美國長債利率的走勢分析，筆者10月28日在本欄指出：「美國10年國債利率在1981年1月見頂回落，下跌了31年，直至2012年7月才由1.43％見底回升，升勢方興未艾，倘若今次向下調整完畢，另一輪升勢可能更加淩厲。」實際市況顯示，美國10年債券利率已由低位回升，見附圖(一)。
以美國30年債券走勢分析，1981年第四季最高見14.68％；2012年第三季最低見2.452％，之後連升六季，2013年第三季高見3.929％，比2012年低位回升60％，見附圖(二)。
最近美國國會預算局(CBO,Congressional Budget Office)承認美國政府實際負債高達205萬億美元，因此，美國長債利率不可能長期企於低位。
總結：美國政府負債纍纍，長債利率將由不合理的低位回升至合理水平，甚至升到極高水平，環球金融市場難以安枕。
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投機智慧 - 許沂光 舊文
