《大行報告》渣打證券降金山(03888.HK)評級至「與大市同步」
2014-01-16 11:56:53
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渣打證券發表研究報告表示，金山軟件(03888.HK)-0.300 (1.132%)
沽空$7.21千萬;比率22.764%從騰訊(00700.HK)+14.500 (2.852%)沽空$3.50億;比率17.495%的廣告收入減少，估計將大部份從小米雲端收入增加而抵消；該股在過去兩個月上漲41%，市值已達其競爭對手奇虎約三分一。 該行相信，短期就金山毒霸(KIS)和辦公室軟件WPS業務已於股價正面反映，惟長遠潛在雲端影響尚未證實，故決定下調對金山軟的投資評級，從「跑贏大市」降至「與大市同步」，但目標價由升22.5元升至25元。
渣打表示，騰訊調整了對金山軟件2014/15年全年的廣告開支至不多於2200萬/3300萬元人民幣(下同)，相反，2012年和2013年首11個月分別為6900萬元及9900萬元。惟負面衝擊應可從小米的雲端收入抵消。
渣打證券指，金山軟件除了中石油(00857.HK)-0.020 (0.250%)
沽空$2.27千萬;比率8.079%及工商銀行(01398.HK)0.000 (0.000%)沽空$6.85百萬;比率0.811%外，有望與其他銀行簽訂合同。去年第三季，企業合同佔WPS收入達55%，預期企業軟件開支和政府採購將可推動WPS收入增長，料由2013年的43%升至今年70%。 渣打證券指出，正面的利潤驚喜應不可能在去年末尾發生；在過去三個季度，集團盈利均勝預期，部份是由於其保守的利潤目標。在大力推廣KIS及WPS下，該行預料去年第四季的S&M成本將大幅升至1.35億元，管理層料今年上半年將會持續。(ji/w)
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