財智語陸：新興市場引發震盪 - 陳永陸
■阿根廷披索急跌、股市波動，波及鄰國匯價全線急跌，更引發新興市場經濟新一輪震盪 。美聯社
月初本欄點題指出，今年金融危機焦點不再美國退市，而是在新興市場問題，新興市場有乜風吹草動，定會為環球股市帶來震盪。過去幾個交易日阿根廷披索急跌14%，波及周邊鄰國匯價全線急跌，同時資金流向日圓、歐元及瑞士法郎等相對穩健的貨幣避險，美國國債以及黃金亦因而受惠。不少分析認為，阿根廷等貨幣急跌原因乃是中國經濟放緩，而令投資者擔心阿根廷等國的經濟會受到拖累，可是中國經濟真的是最終導致現時危機發生的原因嗎？
阿根廷現時的問題，源自過去十年，政府透過不斷發鈔去維持經濟增長，但同時卻令阿根廷的債務急升，並導致通脹持續高企，分析指，現時阿根廷的通脹並非官方的接近11%水平，而是超過20%，加上去年阿根廷披索急跌35%，跌幅僅次於?利亞和伊朗貨幣，這令阿根廷的債務及通脹問題更嚴峻。
阿根廷危機未波及中國
由此可見，阿根廷的問題絕非因為中國經濟放緩，而是本身積存的問題所引發，中國經濟放緩只是一個藉口而已。當然，大家會擔心另一個問題，就是阿根廷的危機，會否影響中國的經濟？首先，中國的債務遠較阿根廷為低，加上人民幣去年仍然在升值中，而通脹壓力亦遠較阿根廷為少，所以出現阿根廷的貨幣危機機會不大。
與此同時，人民幣不是全流通貨幣，故此就算有投機者狙擊新興市場貨幣，人民幣亦不可能是目標，所以中國受到牽連的機會不會太大，更重要是A股仍然處於低位，所以受拖累大跌之機會不高，上周A股的表現，為全球股市中表現最佳的主要市場，就是一個很好的例子。反而，由於新興市場出現危機，這可能會加快中央推出更多刺激經濟方案，如人行會推出更多措施穩定市場的資金流動性，反而對A股更有利。
陳永陸
獨立股評人
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