貸評山下： 歐洲銀行邁向聯盟制度 - 黃元山
■歐洲銀行聯盟總不會像美國銀行體系般穩固，因為財政和政治聯盟才是銀行聯盟的基石。
歐元區單一監管機制(SSM)於去年9月正式通過，該機制目的在於解決歐元區的債務危機。SSM的成立，可以說是向歐洲銀行聯盟(Banking Union)跨進一步；因為過去歐元區各國獨立監察自己國家銀行的做法，會做成歐洲銀行的風險水平不一，在危機爆發時，資金會流向風險低的銀行體系，增加歐元區分裂的機會。
首要進行大驗身
SSM成立後，第一項任務，就是對歐洲整個銀行體系作一個「大驗身」，包括所謂的資產質素評估(Asset Quality Review)和壓力測試。今年5月，歐央行將對22個國家的124家銀行進行壓力測試，銀行須證明它們的一級資本比率在危機中不會跌破5.5%。
當然，這不是歐元區第一次的壓力測試，不過，上次做的時候，正值歐元危機，做了之後的公信力不大。和美國經驗不同，美國經歷08年金融海嘯後，市場對美國失去信心，在經濟前景不明朗下，銀行完成壓力測試後，它們很快便集資，藉此重建市場信心。既然市場對歐洲的信心逐漸恢復，為甚麼歐洲還需要做這個練習呢？其實，歐元區的銀行最為市場詬病的是透明度低，因此其壓力測試的最大目的，是希望增加銀行透明度，繼而做好監管工作，與集資不一定有直接的關係。
最近SSM監管委員會主席丹尼爾諾伊表示，若要令壓力測試有公信力，便須看到某些機構「不合格」，讓區內一些缺乏前景的銀行有秩序消失，不一定要試圖將銀行與其他機構合併。她甚至暗示，希望削弱歐元區各國政府跟銀行間的聯繫，要求銀行針對主權資產持有資本。
市場認為，她這番言論似乎預示歐元區未來的監管方式將更加嚴厲。筆者同意，SSM是邁向銀行聯盟制的第一步，對於抵抗歐洲金融危機大有用處，但問題是，SSM的責任是監管，例如檢查銀行的資本充足比率、資產質素等；若然銀行出現債務危機而倒閉，其實又不關SSM的事情。
舉例，如果一家銀行在德國及西班牙都有業務，當它面臨倒閉時，便會牽涉兩個國家的監管機構，於債務清還上會出現爭辯及混亂，可見結構性問題仍未解決。
讓銀行有序倒閉
SSM只是銀行聯盟的第一步，關鍵是，第二步是單一清算機制(Single Resolution Mechanism，SRM)；清算或許不是一個最直接的繙譯，其實，就是如何使大型銀行有序倒閉。SRM會於2015年初才成立，所以，由現在到那時候，任何的歐洲銀行倒閉，都可能會對歐洲制度造成衝擊；當然，當倒閉的是一家超級巨型銀行時，它對環球金融市場的影響絕對不會輕微，故此屆時歐元區是否願意讓其倒閉，亦是疑問。
其實，SSM加上SRM，就算把之前成立的ESM(European Stability Mechanism，歐洲穩定機制)計上去，整個歐洲銀行聯盟都不會像美國聯邦制的銀行體系那麼穩固，因為財政和政治聯盟才是銀行聯盟的基石，不過，歐元區已經表明，歐元區不希望成為United States of Europe(歐洲聯邦政府)。
黃元山
大學教授、國際投行前董事總經理
本欄逢周二刊出
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