騰訊第四季業績令人相當失望
騰訊(７００)在今日收市後公布了２０１３年度業績，營業收入為６０４．３７億元人民幣，同比增長３８％；股東應佔溢利為１５５．０２億元，增長２２％，略低於市場預期的１５６．８億元．單看第四季表現，營業收入為１６９．７億元，較第三季增加９％，增速較第三季的８％提高１個百分點．不過，毛利只增長３％，增速較第三季的９％顯著下滑；經營盈利更下跌了１％，第三季按季增長５．５％．第四季股東應佔溢利為３９．１１億元，按季增加僅１％，遠低於第三季的５．１％增速．
集團的QQ月活躍帳戶延續第三季的下滑趨勢，第四季下跌了０．９％至８．０８億；微信及WeChat的合併月活躍帳戶增長速度由第三季的１５．３％放緩至５．７％；收費增值服務註冊帳戶繼續減少，由第三季的８９００萬減少至８８６０萬，同比則減少了１５．２％．
集團增值服務第四季收入為１１９．３２億元，按季僅增加３％，低於第三季的８％增速．其中網絡遊戲收入為８４．７５億元，相對第三季８４．２４億元基本持平．社交網絡收入增加８％至３４．５７億元，較第三季的２％增速有所加快，主要受惠於QQ手機版與微信上的智能手機遊戲平台的收入增長．
集團廣告業務第四季收入為１４．９７億元，按季增長８％，增速較第三季提高１個百分點，主要受惠於網絡視頻廣告及網絡效果廣告的收入增長．電子商務交易業務第四季收入為３３．２４億元，較第三季增加４１％，增速較第三季提高了３４個百分點，主要受年尾的季節性促銷活動影響．
收入增長放慢的同時，成本卻維持快速增長．其中，收入成本按季增加１７％至８１．９８億元，佔收入百分比由第三季的４５％上升至４８％；銷售及市場推廣開支較第三季增加３９％至２０．３３愈元，佔收入百分比由第三季的９％增加至１２％，主要由於電子商務平台、WeChat、媒體平台以及推出新款個人電腦和智能手機遊戲的廣告開支增加所致．
總結而言，騰訊第四季業績令人相當失望，短期股價將面對壓力，預料將再下試近期低位５３８元．如５３８元失守，或將進一步下試５００元的支持．
市場經瑋度 - 黃瑋傑 舊文
