曾淵滄專欄：騰訊估值高有原因 - 曾淵滄
■筆者認為，騰訊有這麼高的PE值，其中一個原因是阿里巴巴推高網股市值所致。資料圖片
過去一年股價升得最快的藍籌股騰訊(700)及銀娛(027)，昨日公佈2013年業績，騰訊純利155億元人民幣，每股盈利8.464元人民幣，增長22%；銀娛純利100億元，每股2.387元，增長36%。純利大幅增長可以壓低PE，吸引長期投資者，簡略算一算，以昨日兩股收市價來計算PE，騰訊是56倍，銀娛30倍，比較PE，銀娛明顯較低，而銀娛的純利增長幅度則高過騰訊；一般而言高PE的股需要高的純利增長來支持。
目前騰訊為甚麼可以享有這麼高的PE？有三個原因，第一是阿里巴巴打算上市，去年初當阿里巴巴表示要上市時，我已撰文說馬雲會炒起全世界的網股，理由是阿里巴巴會以極高的PE上市，如果其他網股的PE太低，阿里巴巴憑甚麼以高PE上市？第二是除了阿里巴巴外，去年也是全球網股上市的高峯期，包銷大行自然會很努力地製造網股神話，第三就是騰訊的業務不斷地擴大，一方面想殺入阿里巴巴的地盤，另一方面也殺至其他新的行業，甚至進軍金融業，打算開網上銀行，這一切足以讓投資者有無限的憧憬，試想想，子虛烏有的比特幣，已經教全球不少人真金白銀地下注，網上金融的無限商機，可以帶來無限的憧憬。
銀娛第二期值憧憬
儘管我手上的銀娛賬面已賺許多許多倍，但是我不會輕易賣掉，我仍然等待明年中銀娛第二期落成，等待銀娛進軍橫琴，這是驚人的大地盤，共有2.7平方公里，儘管橫琴不能開賭，開酒店開其他娛樂場所的收入也不錯，銀娛唯一可能令股東不高興的事，是不派正式的末期股息，而是所謂的特別股息，特別股息的意思就是明年不保證會派息。
曾淵滄
大學教授
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