基金觀點：歐元走勢不尋常 - 潘國光
■歐元反覆上升至今年3月的高位1.39美元附近，走勢並不尋常。
歐央行去年11月宣佈減息後，行長德拉吉在今年初更揚言考慮非常規的方法包括負利率及量寬政策來刺激歐洲通脹。另邊廂，聯儲局於去年12月則宣佈開始減少每月買債金額，其間美國加息預期亦有所上升。在此消彼長的情況下，歐元卻由去年11月的低位1.33美元，反覆上升至今年3月的高位1.39美元附近，走勢並不尋常。筆者認為，可能來自以下原因：
1.特別提款權(SDR)改革
按IMF規定，SDR組成貨幣的比例會每5年檢討1次，下次將會在2015年進行，而且有計劃擴大SDR在國際貿易的使用量。早在2011年，中國已提出SDR應容納金磚四國，甚至南非、沙地阿拉伯、南韓、澳洲等地貨幣。如果要加入更多貨幣，美元的比例將被攤薄，而美元在國際貿易的使用量亦會加快下跌，相對上對歐元、英鎊、澳元、紐元，甚至新興市場貨幣均有利。
2.主權基金投資歐債
評級機構近期對意大利、葡萄牙、西班牙等展望已有所調升，歐元區的解體風險亦因德國政府的重組以及歐央行計劃推出量寬而有所下降，主權基金及機構投資者紛紛重投歐債，間接帶動歐元上升。
3.親俄資金走避美元
烏克蘭局勢未見曙光，美國積極推動制裁俄羅斯，相反歐盟及英國因對俄羅斯天然氣的倚賴，其立場則相對溫和。俄羅斯為免卻美國制裁、甚至避免最終像伊朗下場一樣被禁止使用全球美元的結算系統，相信會加快減持美元資產，並以歐元及其他主要貨幣取而代之，與俄羅斯關係密切的新興國家估計亦不敢怠慢。
富邦銀行(香港)第一副總裁兼投資策略及研究部主管潘國光
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