改行唱好
2014/4/22 上午 09:49:20
網誌分類: 經濟
此前好多老外分析員都唔睇好美股今年前景，除了美股已經比較貴，外圍政治及經濟唔穩定亦係其中的主因。政治因素係烏克蘭政變，局勢有愈來愈糟的情況，經濟方面主要係指中國經濟活動放慢。不過，老美對中國經濟前景睇法卻有好大的改變，好多人改行唱好。
上周，2011年諾奬得主薩金特(Thomas J. Sargents) ，在出席2014「影響力·中國」春季峰會上發表演說，就非常睇好中國經濟。雖然中國今年首季經濟增長跌至7.4%，創2008年金融危機以來的新低。不過，薩金特認為「現在中國經濟增速從8%下滑到7.5%再到7.4%，仍然是不低的，是一個迎頭趕上的勢頭，相信中國這個增長勢頭是會持續下去的。」
薩金特對於中國經濟發展的動力此前高度依賴投資，認為這是無可厚非，但基建等投資什麼時候做以及以什麼樣的方式去做，是個很複雜的技術性問題。佢引用了另一位諾獎經濟學家弗裡德曼(Milton Friedman)的說話：政府總是做他們不應該做的事情，而不做一些他們應該做的事情。
對於美國退出QE，人民幣的持續貶值是否會變成趨勢，包括中國在內的新興市場國家的匯率以及資本流向確實會受到了美國退出QE政策的影響。薩金特認為這一問題很難預測，佢話「股市和匯市的預測從來是經濟學家最頭疼的兩個問題，世界上不少最聰明的人在預測匯率並以此預測做交易，當每個人這麼做的時候，事實上他們的預測和交易行為本身會影響匯率走勢，因此結果就是匯率走向本身並無規律，在金融學中稱之為『隨機漫步』(Random Walk)。」隨機漫步，是一種數學統計模型，用嚟表示不規則的變動形式，如同一個人酒後亂步，好難估得中。
另外，美國3月領先經濟指標指數上漲0.8%，好過市場預期，市場情緒繼續好轉。美股復活勢頭強勁，復活節後週一復市，連續第五日向上。不過交投清淡，節日氣氛濃厚。杜指41點打至16449點；標普500指數升7點，收1872點；納指漲26點，造4122點。經過近日一輪反彈，標普500指數今年已反敗為勝，累積升幅1.3%。
除了利好的經濟數據，多家美企昨日派出好過預期成績表，亦成為大市向上的動力。 Kleenex面巾紙生產商金伯利克拉克公司、建築產哈利伯頓(HAL) 及玩具商孩之寶業績都好過市場預期。Fenimore Asset Management公司研究部門總監福克斯(John Fox)表示：「至今，美企財報表現都很好。綜合所有的基本面，都表明股價還能繼續上漲。利率仍然很低，企業狀況正在好轉。這些對於股市來說都是好的環境。」
昨日納指雖然升0.6%，但香港的科技股仍然受壓，皆因中央繼續出手打壓馬化騰和馬雲「雙馬」的網上金融業務，中國銀監會昨日在防範及打擊非法集資新聞發布會上表示，互聯網金融的非法集資案件日漸增加，要將這些網上金融業務納入非法集資審查類別，加強監管。又不點名指阿里巴巴及騰訊(700)旗下的餘額寶及財付通等是非法集資。
雙馬的網上金融業務高速發展，馬雲的餘額寶去年中才成立，到今年2月底資產值已達5,000億元人民幣。馬化騰亦急起直追。四大國有銀行見勢色唔對，除了向中央反映要監管網上金融大量吸金之外，年初引用中銀監發佈監管規則，向支付寶在內的快捷支付設定「過數」上限，變相限制用戶透過支付寶轉賬入餘額寶。
近期由騰訊引動的本地科網股下跌之勢，除了受美國網股下挫影響之外，亦和阿爺的打壓有關。如今中國銀監會繼續出招，預計騰等網股仍會受壓。
陸羽仁
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