何車500：人保PB低夠吸引
年初至今，H指跌4%。內險股中，中國財險(2328)最硬朗，升1%，其餘皆跌，其大股東中國人保(1339)跌幅最大，達18%，可優先考慮博反彈。
1)人保前年12月以3.48元招股，上市後最高4.96元，最低2.88元，現價3.09元，高位回落38%。集團透過財險經營財險業務，本身另經營壽險、資產管理等業務。H股87.26億股，AIG佔12.76%，社保基金佔8.96%。
2)2014年(12月年結)首四個月保費收入1,478億元人民幣，按年增46%，當中財險費收入增15%，健康保費收入暴升2.18倍，壽險保費急增1.17倍彭博綜合預測，今年EPS增長25%，往績PE12.9倍，今年預期10.3倍與財險預期10.6倍相差不遠，較同業平均12.9倍折讓20%。
3)人保最大吸引力在PB是業內最低，今年預期僅1.24倍，較財險的1.94倍折讓達36%，較同業折讓27%。人保所持財險以對方市價計，每股實際NAV預期高達3.73元，實際PB僅0.83倍。
★人保H股加內資股市值1,311億元，所持財險已值1,092億元，即市場給予財險以外的資產只值219億元，過低！以實際NAV3.73元為目標價，上升空間21%。
何車
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