唐焱 [昔日新聞]
》 市場等待進一步利好消息(2014/08/28)
市場等待進一步利好消息
2014年8月28日
【明報專訊】港股在各項利好消息推動下持續向好，可惜在25,000點區徘徊，未能進一步上揚，看來單單靠直通車，或者估值廉宜，不足以推動大市急升，還是要經濟基礎支持，才能穩步上揚。
美貨幣政策 下半年主要風險之一
近日中國等新興市場宏觀超預期指數下行，美國和日本等發達國家宏觀數據反而優於市場預期，其中中國宏觀超預期指數大幅下行28.7個點。美國近日公布的數據表現亮麗：7月房屋銷售及營建開工，以及8月Markit製造業PMI均大幅好於預期，顯示其仍是全球經濟增長的領頭羊，美國數據再次向上，為下半年全球經濟周期向上增添了信心；不過，美聯儲貨幣政策的超預期變化，將會是下半年全球經濟的主要風險之一。
最近公布7月內地房地產數據顯示，70大中城市新房及二手房房價跌幅較6月繼續擴大。並且，一、二、三線城市新房及二手房房價均呈現加速下跌，北上廣深四大一線城市房價全線走低。7月70城市大中房價與月初公布的百城房價走勢一致，均呈現跌幅擴大態勢。在地產開發投資本就疲弱的情?下，房價加速下跌對地產行業、尤其是地產投資的穩定構成了威脅，給經濟增長帶來沉重壓力。因此，我們對此次房價數據做偏負面評價。目前限購放鬆力度尚未帶來居民對未來房價預期的根本改變。鑑於房地產投資佔比較大，並且能?帶動上下遊相關多個產業鏈發展，要穩增長，必須要穩地產。從這個角度出發，我們相信更多地產放鬆措施，以及貨幣政策對地產銷售支持措施將會出台。
另一方面，匯豐PMI初值回落，由7月的51.7%高位回落至50.3%。分項指數中，產出及新訂單指數均較7月回落超過1個百分點，就業指數也在50%擴張收縮臨界點下繼續下滑，顯示生產面及需求面的景氣改善程度較7月明顯下降。鑑於匯豐PMI樣本以中小企業為主，在7月貨幣信貸增長乏力，社會融資成本偏高的情景下，這一部分企業受到一定波及也在意料之中。預計8月工業生產環比將弱於7月，但對8月經濟走勢的研判還需等待樣本涵蓋更能全面的中採PMI指數。
預計8月經濟數據欠佳
房價加速下跌，顯示7月需求端未出現改善，居民對房價上漲預期尚未形成。而在信貸數據低迷的情?下，中小企業更容易陷融資難困境。在地產和基數效應壓力下，預計8月經濟數據應該不會好看。未來一段時間，股票市場下一波上漲需地產銷量復蘇、或是正回購利率下調這兩個新號來催化。在此之前，市場可能如今年5、6月那樣處於僵持。
中國光大證券(國際)研究部主管
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