張兆聰 [昔日新聞]
》 受惠光伏新政 吸納興業(2014/09/08)
受惠光伏新政 吸納興業
2014年9月8日
【明報專訊】新華社連日發文唱好A股，A股亦順利創出6連升，累積大漲6%，港股亦受惠但幅度卻追不上，恒指及國指過去6日分別升2%及3.7%。滬港通日漸逼近，投資者的看法亦更見審慎，不少人均擔心會像2007年港股直通車般，利好兌現後便見頂，但筆者則認為以當前中港股市估值，暴跌的可能性近乎零，而滬港通實際上是向海外投資者開啟炒作A股的大門，實施初期或許有獲利沽盤，但外資持續流入還是會利好的，若要擔心反而是聯儲局本月議息會議或會修改前瞻指引，屆時對全球股市均會帶來震盪。本周會沽出華潤燃氣(1193)，再次買入興業太陽能(0750)。
本倉曾買入興業太陽能，一度獲利甚豐，但很快便倒蝕收場，波動性極大，令筆者難以安心持有。集團本是外牆建築商，早年轉型至光伏承建商，近年光伏佔比已逾半，已宣告正式轉型成功。集團主力是分佈式光伏，這也是國策的重點，事關光伏發電場雖然大量土地，在華東、華南等已發展、人口眾多耗電量大的沿海地區，很難找得到，西部土地不缺，但卻很難輸送到東部，往往發電成功卻賣不出去，絕大部分都浪費了。
國能局再推分佈式光伏發電
然而，即使國策銳意扶持，但分佈式光伏依然未見起色，主要原因是分佈式很難成功上網，現金流成疑，銀行自然拒絕為此融資，而分佈式光伏又往往涉及多座樓宇，中間涉及不少業權、分帳問題，結果就雷聲大、雨點小。體現在股價上，國策出台前後炒起，但市場又很快便失去信心，結果形成急升急跌、經常錄得20%、30%的上落。
不過，國家能源局最近出台《關於進一步落實分佈式光伏發電有關政策的通知》，既降低分佈式光伏的建設門檻，同時又將相關發電上網電價，與光伏電站等大型項目看齊。高盛認為，政策有效提升分佈式光伏項目的內部回報率，估計可由原先的7.2%至10.2%，大幅升至9.3%至12.9%。
另外，發電量20MW以下的項目亦可上網，而中央又要求電網公司到縣城設立專門服務站，處理所有分佈式光伏的事宜，一旦上網售電不再成問題，銀行提供融資便水到渠成，故政策一出，由直接受惠的興業，再到一眾上遊多晶矽企業均見轉強。
亞太區分佈式裝機將達89兆瓦
其實分佈式光伏在歐洲已相當普及，發電量大幅增長，甚至不少公用事業機構因此而受到影響。據倫敦研究機構GlobalData數據，截至2013年末，全球分佈式光伏發電量約達92兆瓦，當中66%來自歐洲，但今後增長則主要來自中日兩國，估計由目前到2019年，屆時亞太地區分佈式光伏裝機量將達89兆瓦。
因此，一旦新政成功解決執行上的困難，興業將進入高速增長，本周會沽出華燃，買入4000股興業。
明報記者
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