張兆聰 [昔日新聞]
》 國策撐智能配電 換馬威勝(2014/10/20)
國策撐智能配電 換馬威勝
2014年10月20日
【明報專訊】上周環球金融市場極為動盪，但港股波動過後僅微跌，本倉情?亦相若，真正大跌的主要是美元匯價和油價。當美股單日曾暴跌逾400點，這根本就是無條件投降，只要沽出不問價錢，若在金融海嘯流動性既枯竭情緒又恐慌階段，自然要小心，但現在只是經濟轉弱而刺激政策快告一段落，或許中長線仍要反覆轉弱，但短期情?不會太差，特別是聯儲局可能會延遲終結QE3來安撫市場，歐洲央行又即將出手購買資產，預料對本周市?有刺激作用。本周會換馬，沽出表現和業績均欠佳的現代牧業(1117)，買入威勝集團(3393)。
威勝集團業務分為三大項，分別是智能電表，提供標準化智能電表產品的開發、製造及銷售至電網；智能計量解決方案，主要為非標準化智能計量產品的開發，以及提供系統解決方案及通訊終端方案服務；智能配用電系統及解決方案分部，主要是智能配電設備的製造及銷售，以及提供智能配電設備解決方案及能源效益解決方案服務。
智能電表市場增長快
若單是智能電表，整個市場雖然可持續增長，但由於市場相對成熟，速度不會太快，中長線會以8%至10%為主，威勝作為大型企業，能搶佔市場份額，增長仍然較快，上半年此分部收入增長近22%。今年來已中標7.54億元合約按年升32.1%，數字已高出2013年全年奪得合約總額10.4%，今年底前仍有一次招標活動。
集團最具潛力的是智能配電及解決方案業務(ADO)。此業務既為兩大電網(佔40%)提供智能配用電系列產品與解決方案，同時也為各類高端行業客戶，如新能源發電、軌道及交通運輸、醫院及高端商業樓宇，以及石油石化、冶金機械等高耗能企業提供智能配用電及能效管理解決方案。
若中國以美國的方式發展，必定會造成生態大災難，近年的霧霾便是其中之一，故中央銳意以清潔能源逐步取代火電。但新能源項目分佈不均，供電亦不穩定，需以智能電網配合方能使效益最大化，故威勝集團實能間接受惠於國策。
ADO需求增 上半年收入增四倍
ADO業務2013年上半年只佔公司2.1%營業額，但今年上半年收入激增374%，現時已佔公司整體收入的8.4%。這種爆炸性的增長速度，說明現時才處於起步階段，未來3至5年肯定仍可以高雙位數字增長。管理層亦對未來發展充滿信心，預期該業務在2014年將佔公司整體收入的10%，而3年內其收入佔比更會升至三分之一。
假設其他業務零增長，單是ADO佔比由8.4%升至三分之一，便可為集團帶來約1.5億元經營溢利，集團今年盈利估計逾4億元，助益相當大，預料整體複合增長可維持在20%以上。然而威勝明年市盈率才9倍，並提供逾4厘股息率，具投資價值，大股東亦於現價大手增持，更令人放心買入。本周會沽出現代牧業，買入1萬股威勝集團。
明報記者
[張兆聰 穩增長百萬倉]
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