立論：戰勝滬港通要靠想像力
在滬港通下周一正式通車消息刺激下，過去兩日恒指一度較上周五收市升560點或2.4%，惟走勢虎頭蛇尾，兩日累計升幅打了個四折，令周一大清早追入的投機者甚為無癮。反觀，滬綜指周一由頭升到尾，周二雖有調整，兩日累計仍升2%。
自從今年4月10日，總理李克強於博鰲亞洲論壇年會上宣告計劃推出滬港通後，港股的表現持續跑輸滬綜指。由4月初至今為止，滬綜指累計升幅近21%，而恒指累計只升不夠6%(見圖一)，難免令人有滬港通是利好阿爺多過港股的感覺。
然而，上述分析只是流於指數變化的層面，滬港通對個別股份的影響，其實遠超其對指數的影響，當中港交所(388)為最明顯受惠者(見圖二)。該股4月初至今累升54%，跑贏恒指近50個百分點，亦跑贏上證33個百分點。同時，包括港交所在內，多隻具代表性證券中介人公司，其股價自3月31日收市價以來的表現，亦遠超同期港股(見表)。
了解對手文化贏錢關鍵
另外，雖然本欄同意，追AH差價其實本質上很反智，因為絕大部份較A股錄得大額折讓的H股，基本因素均為慘不忍睹的垃圾股；但是，由4月初至今，這類AH差價收窄概念股，表現更勝生意確實受惠於滬港通的證券中介公司。
對於這類垃圾股，投資者需要的技巧其實不多，只須懂得計算加減乘除，見到邊隻折讓大就炒邊隻，最大的技術含量，很可能是要學曉(對公司股份的基本因素)選擇性失憶，否則的話，在坐貨的過程中，一旦信心不足，很快便會被震出局。
上述論點，我只想證明，只要投資者有足夠的想像力，滬港通確實是為中港兩地的投資者及投機者，提供了很多的投資及投機獲利的機會。
最後，我想講的是，由於兩地投資者的投資文化極不相同，今次短兵相接，未來中港兩地投資文化上的融合，將進一步加快。無論投資者是否喜歡，未來香港的投資文化，將逐步向內地投資文化靠攏。正所謂知己知彼，了解對手的投機文化，對想繼續在股市中獲利的投資者異常重要。如果你仍未在雪球討論區有個網上戶口，現在是時候考慮開番一個了。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
林少陽
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