財智語陸：人行出招更勝歐日
■人民銀行今次減息，筆者分析認為，時間相當合適。資料圖片
有分析認為，中國減息對A股或港股刺激有限，亦有分析將人民銀行減息，與歐洲及日本量化寬鬆政策比較，認為美國的QE成功，不代表中國亦可收到同樣效果，但大家似乎忽略了今次減息時間，以及人行與歐洲及日本央行角色的分別。
沒貶值問題利谷經濟
2012年減息帶來的效應短暫，主因是市場憂慮內銀信貸情況，因2009年大規模放水後不少銀行潛在壞賬不斷上升，再度減息可能會增加銀行風險，故效用十分有限。可是今次減息前中央作出連串行動，以減少銀行體系風險，包括整合影子銀行、解決內地房地產市場泡沫、消減部份行業的產能過剩問題等，故現時減息，時間相當合適，不會增加內地信貸風險，因現時M2增速正不斷放慢，同時貸款需求正不斷下降。
美國QE成功，但歐日寬鬆卻不似預期，到底中國減息功效，會如美國般理想還是如歐日般失敗？個人傾向中國減息仍是利好，主因是貨幣的穩定性問題。美國減息令美元轉弱，刺激出口，但同時因油價、工業金屬等資源以美元作為結算貨幣，故美元弱不會令工業生產成本上升，此乃美國的QE成功，但日本未能這樣，而歐元區因各國的政策不同，歐央行舉步為艱，歐元在哪個水平才可令歐元區經濟復蘇，至今仍找不到真正答案。 相反，人民幣不是全流通貨幣，不會因減息大跌，沒有日圓貶值問題，而中央政策與人行互相配合，亦沒有歐元區問題，故人行今次減息，對經濟刺激的作用，會比歐洲及日本顯著。
陳永陸
獨立股評人
陳永陸
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