青心直說：錢太多是負擔
■阿里巴巴創辦人馬雲曾說：「太多錢是個負擔。」資料圖片
馬雲曾說：「太多錢是個負擔。」的而且確，對阿里巴巴而言，增長太過強勁，而現金又多的話，就有逼切性去尋求提升更高回報的機會，否則就好像蘋果一樣，要向股東大派息。
然而，阿里巴巴從來不表示會派息，故此馬雲只能夠將現有增長，進一步以槓桿效應，增長再增長，才可以滿足投資者，這一定是個負擔。
大股東錢多有負擔，作為投資者面對阿里巴巴，其實亦同樣有負擔，皆因公司已經到達一個大致不能忽略的地步，簡而言之，就算你不喜歡它，你依然要被迫投資它。
阿里債潛水有原因
阿里巴巴在美國招股期間，上市估值較吸引，認購反應熱烈是正常的。而它們上市後，基於潛在會加入多個指數，兼業績仍有可觀的增長，縱使股價升穿100美元的原本市場推算合理水平，市場仍願意追貨。
阿里巴巴上市，在某程度上亦製造了對內地其他上市公司的尷尬局面，箇中原因，在於阿里巴巴既代表內地整體零售業的表現，有如中國的一塊經濟鏡子，而且公司亦身負中國科網業的龍頭地位，看好中國或稍為對中國樂觀的話，簡簡單單的買一隻阿里巴巴股票就可以，其他中資股如果打造高增長的概念，只會老是敵不過馬雲。
最近，阿里巴巴發行總額80億美元的債券，以金額計算，破了歷來亞洲區G3貨幣企業債券發行規模。股票有指數效應，債券亦一樣，基於阿里巴巴債券很大機會會被納入JACI(J.P. Morgan Asia Credit Index)，即由摩根大通篇制的亞洲信貸指數，地位正正等同於摩指或恒指成份股，凡任何債券基金都幾乎必須持有。正因如此，阿里債券有600億美元左右的認購額，可以理解為部份入飛是毫不情願。
說毫不情願並非誇張，皆因阿里巴巴債券定價相當進取，3及7年期部份，較最初的意向息率低12至20點子左右，而10年及20年期部份，則較原本意向利率收窄22點子左右。結果，阿里巴巴多批債券正式買賣後，僅3年及20年期部份，仍然還可以有承接，其餘在首日一概潛水。
胡孟青
獨立股評人
胡孟青
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