何車500：台泥現價大平賣
■辜成允任主席的台泥國際，現價大平賣，值博率高。資料圖片
台泥國際(1136)屬台資背景，由台灣水泥(台1101)持有56.49%。台泥去年11月獲台灣水泥提出全面收購，每股出價3.9元，台泥股價由提全購前的3.06元最高升至4.04元。今年5月全購未獲小股東通過，股價回落，昨收3.08元，重見提全購前水平。
1)台泥現時市值101.5億元，台灣水泥市值416.3億元，由台灣富豪辜成允家族控制。台泥街貨(43.51%)市值44.2億元，台灣水泥若成功全購台泥，只須動用現金56億元，對台灣水泥只屬小型活動，只惜台泥小股東嫌全購價太低，一拍兩散。
2)2014年(12月年結)上半年，台泥營業額67.85億元，按年增長23.9%；盈利10.36億元，按年急升79.6%。股數沒有變化，半年EPS增幅相若。現價往績PE7.1倍，彭博綜合預測，今年預期PE僅4.5倍，明年4.2倍，遠低於過去五年平均的12.3倍。台灣水泥全年明年預期PE分別為14.4及13.7倍，台泥較母公司折讓極大。
3)台泥今年預期PB僅0.53倍，過去五年平均為0.88倍。台灣水泥預期PB1.37倍，台灣折讓逾六成。6月底，台泥淨借貸85.18億元，淨借貸/股東資金比率48%。
★台泥現價大平賣，以明年6倍PE計，4.40元，上升空間43%；以8倍PE計值5.87元，上升空間91%。
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