?牛？
昨日A股跌回三千點下，不少人會問死因，是否?牛，玩完了？照看應不是?牛，只是?散戶，瘋了的散戶被?了。
本欄兩日來都謂A股瘋了，亦提出阿爺對這個瘋象已出了警告，《新華社》、中證監，都出過警告，都是可以促成昨日市急跌之因。總的言，國內金融界股票分析綜合了八大利空。
1.產業資本出逃券商板塊，面對券商股的持續走強，產業資本減持仍不手軟。山西證券昨日公告，公司收到控股股東山西省國信投資(集團)公司的告知函，12月5日，國信集團通過深圳證券交易所交易系統減持其持有的公司無限售流通股股票4085.89萬股，佔公司總股份的1.62％，減持均價為15.898元/股。本次減持後，國信集團還持有公司股份8.6億股，佔公司總股本的34.16％，仍為公司控股股東。同時，國信集團承諾，自2014年12月5日起，連續六個月內通過證券交易系統出售的公司股份低於公司股份總數的5％。國信集團減持山西證券只是產業資本高價拋售券商股的個案之一。據記者統計，自12月5日以來，已有多家券商遭到減持。
不少券商股的控股股東，都是省或市政府，年底要錢過年，券商股近日又見大升，是時候要套現以濟年晚之急，到過了年，這個套現壓力或可解除些。
短期融資過熱 利空消息盡出
2.中證登緊急發文，債市黑天鵝或引發城投債下跌風險，在全國地方政府性債務甄別大考來臨前，中證登先行一步，加強企業債回購風險管理。公司昨日宣布，為避免回購質押庫出現系統性風險，從即日起不僅暫不受理新增企業債券回購的資格申請，同時也針對即將出爐的地方政府性債務甄別清理結果，擬對風險較大的已入庫企業債採取壓縮清理措施。據報道，在昨日採訪到的多位債券交易員眼中，這則突襲的通知或為債市「黑天鵝」。業內人士稱，新規直接後果或令託管在交易所不符合條件的企業債券質押資格消失，不少不符條件企業債券將面臨清理，引發去槓桿連鎖反應，投資者面臨融資能力缺失、城投債價格下跌的風險。
地方債要面臨甄別大考，不少地方政府要沽其他資產，如上項的券商股來頂擋。
3.融資做多盤翻倍增長，短期套利出逃風險驟增，數據顯示，截至上周四兩市融資融券餘額已經達到8,810.33億元，較年初大幅增長1.5倍有餘。而從8月份以來伴隨著券商、銀行、保險、地產，直至近期的兩桶油等權重板塊的輪番瘋長，融資融券更是進入了加速上漲通道，上周僅僅截至上周四的四個交易日就增加了550多億，遠遠超過了此前一個月的增幅。短期融資做多氣氛已經嚴重過熱，隨時可能轉而大幅獲利出逃。而周末消息稱，融資融券業務管理辦法及相關業務規則修訂已經獲監管層內部通過，開戶門檻將調低，並且允許合約展期。利好出盡為利空，此消息短期內或將加速融資獲利盤出逃。
新戶急促入場 熱錢亂竄
4.融資(即借錢、孖展)只能多到一定限度，不可能無限增長，到位就要停，市就要跌，即是買了不升的股份。數據顯示，伴隨著股指的瘋長的同時，截至上周五卻有90％左右的股民跑輸大盤。目前長達數年的休眠帳戶普遍激活，新開戶者加速入場等等過熱的訊號或將此前大部分滿倉踏空者帶入短期頂部套牢的風險。
散戶一旦沽出不升股，而轉買上升股，這個沽不升股，已為大市帶來下跌壓力，因為上證指數不是用恒指的50隻股票代表制，而是所有股票都計入指數的全民制。
5.監管層提示市場風險短期見頂訊號明顯，周末證監會公開表示，希望廣大投資者特別是新入市的中小投資者理性投資，尊重市場、敬畏市場，牢記股市有風險，量力而行，不要被市場上賣房炒股、借錢炒股言論所誤導，不要盲目跟風炒作。
不用多講了，不過阿媽叫阿仔，天冷要著衫呀！有幾多個仔會聽？
6.從技術面而言，上周五和周一伴隨著融資套利盤的大幅出逃，及權重板塊的大幅異動，滬深大盤雙雙收出一根高位吊頸?，從技術面預示短期階段性頂部的到來。
技術走勢？今日便知清知楚，可惜市已跌了。
基金收爐撤退 散戶磨爛席
7.每逢年尾，無論熊市、牛市，各路資金均需面臨年末結帳、年終評比、年底清算的問題，資金的清理常常會引發股市的大幅度波動，而且年關基金都要做財務報告，短期會陸陸續續的撤退。
歲晚收爐，基金見好就收，明年再戰，散戶就磨爛席，結果？
8.股指期貨交割日的臨近會導致大分歧，畢竟大盤近期漲勢兇悍，已經風險愈來愈大，主動多轉空的要求很強。所謂「交割日魔咒」，一般稱「到期日效應」，指的是在股指期貨最後交易日(即交割日)當天，因到期原因引發的期貨和現貨成交量和價格波動率發生扭曲的現象。其產生原因是由於股指期貨採用現金交割，且交割結算價的設定與現貨市場標的指數的某一時點的價位有關。事實上，是否發生「到期日效應」，根本在於交割結算價如何確定，以及股指期貨最後交易日是否與現貨市場交易活躍日相重疊，以及市場利好或利空效應相疊等因素決定的。
好友淡友大決戰，今時沽落易過買上，升逾600點回吐200多，1/3而矣！牛未死得曬，只是孖展做過大的散戶將受教訓。
股市，是專收聰明仔地方，自命聰明者，必會先瘋狂，後滅亡這是「股神」的聖意。
瘋牛病態，慢牛健康，無謂爭朝夕。
點石成金 - 石鏡泉 舊文
