張兆聰 [昔日新聞]
》 春節前有水位 增持南方A50 (2015/02/16)
春節前有水位 增持南方A50
2015年2月16日
【明報專訊】上周A股回升逾4%，恒指變動不大，國指則升約2%，惟春節前成交一般。隨?俄烏簽署停火協議，歐盟與希臘談判雙方均釋出善意，金融市場正從大波動中回復平靜，焦點重回超寬鬆貨幣政策上，歐洲股市創7年新高。
短線而言，股市新年前後仍是安全期，甚至有水位再上3%至5%，本周會提高持倉水平。
避險情緒降溫 中資股強勢
市場消化了幾個不明朗因素，例如俄烏再度達成停火協議；希臘與歐盟一輪舌劍唇槍後，雙方又回到談判桌上化解分歧，料最終有驚無險；人行降準後股市急跌後回升，而改革繼續有序推進，註冊制有望在今年6月實施，與投資者更大信心。
避險情緒降溫，風險胃納上升，中資股呈現強勢，當中又以保險和券商股表現突出，而調整多時的鐵路股亦回升，電視、汽車更趁業績前行業銷售數據理想而大舉炒上，創維(0751)、長汽(2333)等創新高。
資金出路少 亞洲受惠
坦白說，整體市況沒有筆者想像般弱，在環球超寬鬆環境下，股市很難下跌，事關資金可選擇的不多，債市已被各大央行日漸壟斷，商品又不行，強美元不利跨國企業匯兌收益，於是歐洲及亞洲成了吸引的地方，特別是後者，地緣政治風險有限，經濟和政策亦穩定，增長又優於其他地區，東南亞成為大贏家，只是估值「高高高」吧了。
筆者這裏想談一下中國和印度。印度股市強勢多時，主要原因是人口年青，通脹回落以及匯率轉趨穩定所致，料今年增長更可超越中國，達到7.4%。說到底，其實就是炒利率回落，由7、8厘起步，若降至3、4厘，對資產價格構成了重大支持，而經過2013年的測試，當局貨幣政策處理恰當，更增外資信心，匯率轉趨穩定後便再無後顧之憂，資金大舉湧入，更重要的核心，股指由18,000點升至29,000點。
債市可能互聯互通 值得留意
內地通脹低迷，但利率仍高，5年期債息達3.4厘，以實質利率來說，較印度更高。匯率方面，今年大家都說人民幣貶值，但去年「被升值後」，貿易順差還是相當可觀，出口競爭力不宜低估。就算匯價轉弱，幅度也不會太大，若今年國企改革、註冊制、地方債處理等順順利利，對外資的吸引力絕對能媲美印度。筆者覺得一個突破口是債，有指繼股市後，債市亦可能互聯互通，對外資來說，這一變會更垂青債券多於股市，惟一旦債息被扯下來，股市自然會水漲船高，筆者覺得有關方面的新聞要密切留意。
本周會增持2萬股南方A50(2822)，待後市方向更明確再轉買個股。
明報記者
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