壞即是好 內房向好
2015年02月16日
美股接連創新高，受油價反彈帶動，美股上周五再上，雖然升得唔多，但杜指升46點，升上18000點樓上，收18019點，標普500指數創咗新高，收報2096點。
A股上周連升五日，雖然升幅唔係好大，但勝在持續向上，上證上周五收3203點，帶住恒指升260點，全日收報24682點，升1.1%。本周踏入農曆年假，預料假前資金會審慎少少。
上周五跟內地股升的有中資金融股及內房股，潤地(1109) 、平保(2318) 分別升3.7%及3%，中海外(688) 及中國人壽(2628) 各升約2%。
你話上周內地有乜好消息，可以話一個都無，1月出口入口皆大跌，通脹率低至0.8%，但貫徹「好即是壞，壞即是好」的理念，經濟數據壞，人行要放水，咁就會利好股市。
M2增幅 大幅放緩
又有多一個壞消息出來，就係中國的貨幣供應量。2015年中國首份金融資料上周五公佈，1月份內地金融機構新增貸款1.47萬億(人民幣，下同)，按年增加2899億元，高於去年同期的1.3億元，意味着人行放寬貨幣政策，商業銀行加速放貸。
但貨幣供應量增長速度卻創28年新低，令人聯想阿爺要再次降銀行存款準備金率或減息。最新公佈的M2(廣義貨幣)增長10.8%，資料顯示這是1986年12月以來的新低。一般將M2增速當作衡量貨幣流動性的指標。去年貨幣供應量已經低迷，全年M2增速滑落至12.2%，低於央行全年約13%的增長目標。
人民銀行調統司司長盛松成分析，去年M2的增速較低時稱，因為外匯佔款(即外幣貿易盈餘兌成人民幣數字)明顯減少、銀行同業業務監管加強，導致貨幣派生能力下降。
就1月份M2繼續走弱，興業銀行首席經濟學家魯政委話，M2僅為10.8%創新低，一方面與M2統計口徑調整有關，另一方面也反映了目前經濟活躍度下降、貨幣乘數降低，內生動力減慢的趨勢，需要警惕。
減息降準 被迫再推
澳新銀行大中華區研究總監劉利剛認為，M2增速下降主要是由於中國企業償還美元債務造成資本流出，為了將貨幣供應保持在合理水準，人行應繼續向市場注入流動性、盡快再放鬆貨幣政策。他認為，人行再次降準和減息勢在必行。
中國M2減少，預視人行將再放水。在再放水的前提下，最受惠的是金融股及內房股。比較兩類股份，例如金融業中的保險股平保(2318) ，最近反彈已到比較高水平，內房股暫時距離高位仍比較遠，如果將壞消息當好消息炒，我覺得內房股是可以留意的類別。如果內房股放假前回軟，可以吸納。
講開內房股，可以睇睇內地去年房企銷售榜。2014年房企銷售榜比較特別的地方，是排第一的變成上海綠地集團，總銷售額2403億元，超過萬科(2202) 的2180億元；綠地去年排第二，萬科第一，今年與萬科對調了排名位置。排第三的是去年排名第七的大連萬達集團，銷售額1470億元。萬達(3699) 去年聖誕前在分拆商業地產到香港上市，但出師不利，上周五收報46.15港元，比起48港元招股價仍在「潛水」。港人比較熟悉的中海外(688) ，由去年的第四位，倒退到第七位，銷售額仍比對上一年微升2%。恒大(3333) 及碧桂園(2007) 分別排在第五及第六位，保留去年位置。在去年中國樓市比較低迷的情況下，這些內房巨企，仍然能夠有過千億元銷售，做得也相當吃力。
綠地銷售 全國第一
綠地集團銷售內地排第一，但仍未上市，只有在香港借了盛高置地隻「殼」上市，現已改名綠地香港(337) 。上周五，綠地香港爆升13%至4.39港元，股價升得勁，當然要查找一下是何原因啦。當日有人傳綠地集團與北車(6199) 合作發展地鐵業務，所以綠地香港飆升。我不太相信和這個消息有關，於是詳細查查綠地香港的消息。
在今年1月21日，綠地集團董事長張玉良在內地會見傳媒時候，已提起集團的地鐵大計。他當時與北車的總經理開玩笑，說北車賣的是地鐵車廂，綠地未來將會成為全國最大的地鐵投資公司。張玉良這番話，令到記者感到震驚，因為綠地集團去年才開始投資地鐵業務，已簽約的有南京、重慶及徐州三地三條地鐵線。張玉良說未來還會投資50條至100條的地鐵線，將成為中國最大的地鐵投資公司，講出來都頗嚇人。
按現時內地地鐵建設資金推算，一條線路要過100億元，建造50條的話，便要逾5000億元資金。即使按張玉良當日介紹，今年將會再簽7條新地鐵線，總數達到10條，總投資額已超過1000億元。綠地集團截至2014年底的總資產4800億元，雖然也是一家很龐大的公司，但相對要投資超過1000億元於地鐵業務上，也不是小數目。張玉良想做地鐵大王，他對記者所講的設想是過幾年後，綠地集團的主營業務將會是地鐵。投資地鐵將會是綠地業務轉型的突破口，對集團未來會搞的房地產經營、建設施工業務，以及地鐵相關資源的長期營運，是一個重要的契機。
綠地香港 分工金融
綠地集團在內地大搞地鐵投資，與子公司香港綠地似乎沒有甚麼關係。如果話香港綠地因為「阿媽」投資地鐵，所以股價上升，便有點「無厘頭」。不過，綠地香港在香港未來的發展，近日也露出了一些端倪。2月3日，綠地香港在新春媒體活動中，一名綠地香港高屬透露，他們正在與阿里巴巴及平保合作籌劃，將一款名為「地產寶」的金融產品，放上綠地香港的上市平台上經營。該金融產品的意念大概是把綠地的商用物業、甚至其他中小型發展商的商用物業，打包成金融投資產品，然後透過阿里巴巴平台，讓公眾投資。
該名綠地高層補充，綠地集團現時搞「地產寶」等互聯網金融業務，以及針對基建設施投資的GP基金，將會注入香港綠地。至於選擇香港綠地這個平台把金融投資項目上市，主要原因是香港融資成本比較低，可以在香港開展的業務種類也比較多，能夠在未來發展金融業發展預留了窗口。
可以預計，未來綠地香港將主要做綠地集團的金融業。雖然佢股價近期升了很多，但市值也只有53億港元，仍未太大。綠地香港近期的炒作，主要是炒作金融業方面的概念。佢母公司綠地集團一直沒有上市，現時正盛傳會尋求今年上半年於A股整體上市，也解釋了去年綠地為何力爭全國銷售第一的位置，主要為上市造勢。如果傳言屬實，一家全國銷售最高的房地產集團上市，也是一件很哄動的事件，順勢炒作綠地香港也不足為奇。固然，大家要小心，綠地香港近期升得這樣多這樣急，不排除會出現整固。說到底，綠地香港搞金融業務還只是一個概念，炒作味道很濃，慎防急升後會出現回吐。
無論如何，內地放水，內房業環境會好啲，可以留意低吸，但高追就不宜啦。
陸羽仁
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