青心直說：怎面對邊緣化
■在香港未被邊緣化前，港股仍有最後一轉搵錢機會。 資料圖片
一個股票市場的吸引力，大致上建基於三方面：一、經濟；二、資金；三、上市公司類別及獨特性。斷估絕大部份的投資者，本地好、外國也好，買港股都不是為本港經濟而來。剩下來的，似乎是受其餘兩個因素左右吧。
無疑本港資金流向從來自由，並不構成問題，問題在於資金選擇來與不來。過去幾年本港主力傾斜內地，願意做內地資本市場開放試驗場，如意算盤是香港就是中轉站，是內地及外資必經之地。的確香港吸引了很多內地資金，亦有很多外國資金因為中國慕名而來，但香港當日一直沒有解答及作出應對，下一步應怎樣走？
香港重要性漸淡化
若內地可以直接引資，若外資稍為減少對內地的興趣或可直接搭通途徑進入內地，香港就會被邊緣化。肯定一點在香港未被邊緣化前，港股仍有最後一轉盡地一鋪搵錢機會，皆因殼股有價，大價股動彈不得，深港通未駕到前的未來半年，殼股肯定炒到癲，一如二○○五年澳門翻版，但通了後就是照妖鏡，是龍是蛇一目瞭然，因深港通擺明是要放蛇蟲鼠蟻南下。
邊緣化這回事，很多年前有市場人士已警告過，但香港一直迴避，因當時基本上假設本身有既定賣點，而且內地進步的同時，香港亦不斷提升，但事隔多年，似乎事與願違。香港市場其中一個困擾很大的問題，就是上市公司供應來源過分單一，以及選擇有限。一方面，香港經濟規模太細，創意經濟欠奉，本港除了地產公司外，其實是沒有自我製造有規模上市公司的條件與能力。另基於市場深度及定位問題或是其他因素，大型外國企業來港意欲實在有限，近十年最成功的算是普拉達（1913）、新秀麗（1910），而淡水河谷（6210）等預託證券形式上市的幾間巨企，誠意有餘，但礙於機制與成交，始終未成氣候。香港在過去、現在，甚至可見的將來，其實都在靠內地供應上市公司，內地對港供應，繼食水、食品及很多日用品外，本港對內地供應上市公司的依賴程度已是百分之一百。
賣點靠中國，上市公司靠中國供應，好的一面是融合，香港在國際市場地位獨特，但同時亦衍生出香港及內地市場某程度上是一模一樣的潛在局限。香港還有甚麼出路，值得反思再反思。
胡孟青
獨立股評人
胡孟青
青心直說 - 胡孟青 舊文
