立論：炒A股好過玩港股？
■內地股市氣勢如虹，滬綜指已經連升了十天，技術上市況已頗為超買，但股民投資情緒高漲。 資料圖片
內地股市十連漲（滬綜指昨收報3691，升3點），氣勢如虹，港股卻繼續在現水平拉牛上樹（昨收報24399，跌94點），如此形勢，難免令同業紛紛北上淘金，或者是轉戰海外市場，而暫時放棄港股。對於自問有本事的投資者，本欄的意見，當然是不會反對大家北上與中國大媽拗手瓜。畢竟要睇國內A股，最重要是對中央經濟政策、國情方向以及市場情緒有所掌握。
超買之後可以更超買
分析市場的情緒上落，圖表分析或遠比基本因素來得重要。亦因如此，精於圖表分析的投資者，甚至認為現階段投機A股，可能比技術要求高幾班的港股較為容易。
截至昨日為止，滬綜指已經連升了十天，技術走勢上，市況已頗為超買，這當然並不表示市況將很快逆轉，因為在情緒主導的投資市場，超買之後是可以更超買。較為保守的做法，還是等候調整時才入市，會較合適及安全。
對於今年中港股市市況及走勢，本欄仍維持偏向樂觀看法。主要是因為我預期中國在可見的將來，都不會出現大型的經濟震盪，反而為拯救回落中的經濟，人民銀行很可能會繼今年2月底後，會再減息兩至三次。要知道，在經濟表現穩定的大前提下，減息通常對股市及所有資產價格有利。
個別板塊方面，經過接近一年的行業整固，最近無論在是本港上市的還是在美國掛牌的中資科技股，其估值方面，很多都已經跌回預期未來一年市盈率不足20倍的水平，而他們很多預期仍能保持每年不少於20%的盈利增長。這在經濟下行的中國市場中，是一個很好的增長表現。
另一方面，最近不少醫護股亦隨著行業的招標模式改變，令投資者擔心，會在未來一年行業增長或將放緩。這個擔憂其實不無道理，尤其是行業過去幾年的估值相對較高，短期內或可能面對估值壓縮的壓力。
然而，個別醫護股在最近公佈的業績，表現其實是非常亮麗的，但是他們的股價，部份卻已跌了接近一半。依目前的市場氣氛及形勢來看，這批股份短線或有估值修復的機會，來一次較為像樣的反彈。
兩大投資主題要睇實
畢竟，中國目前中等收入家庭崛起，以及人口老化，令醫療、醫護等各方面的需求激增這情況，其實不大可能會在短期內逆轉。
另一個值得留意的投資主題，是隨著國內減息周期的到臨，個別高息公用股，如多家國內的火電發電股，在利息支出下降兼派息穩步上升下，估值亦將獲得上調。
本星期初，市場傳聞本來決定今年4月1日減火電電費的決定，將順延至今年9月，消息對火電廠頗為有利，或令最近因為減電費而回落的電力股，股價重返過去兩年多的上升軌道。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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