即市新聞
16/04/2015 09:55
《談國論企－黎偉成》企業中長期貸款首季增逾三成實體經濟獲支持
《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構人民幣貸款增長淨額於２０１５年一季度同
比增長逾兩成，遠高於２０１４年同期的單位數漲幅，其中（１）非金融企業及機關團體的貸款
擴大增幅，特別是中長期貸有長足的擴張，反映出政策拉動銀行業強化對實體經濟的支持產生預
期成效，但（２）住戶的貸款需要持續放緩，似意味消費投資有待提升和改善，而（３）銀行同
業日均成交大增的同時，拆借息率可保穩勢，為人行的維持市場秩序行動取得預期成效。
只要商業銀行繼續積極和適度透過信貸融資支持實體經濟，相信有助於國民經濟由穩快增長
逐步有序地納入中高速增長的新常態。
＊住戶借貸短期續大減長線投資仍陷低增長劣勢＊
來自中國人民銀行的最新金融統計數據，顯金融機構在２０１５年一季度於支持實體濟維持
延續的良性表現，重點有（一）金融機構的人民幣貸款於３月份的淨增長額度１﹒１８萬億元（
見表一），同比少增６６１億元，相對於２０１４年同期１﹒０５萬億元之少增１２４億元的情
況，無疑頗有倒退之概，但１－３月份的累計額度３﹒６８萬億元的同比增長２２﹒２％，比對
上一年的３﹒０１萬億元的９﹒０５％漲幅多增１３﹒１５個百分點，便充分表明人民幣貸款保
持明顯快速增長步伐，強力支持實體經濟的發展，並可見之於：
對（二）非金融企業及機關團體的貸款，於一季度達２﹒７１萬億元（見表二．下同）的同
比增長３０﹒２％，比２０１４年同期的２﹒０８萬億元的１６﹒８％升幅多增１３﹒４個百分
點，很主要受到（Ｉ）中長期貸款所拉動，增長淨額１﹒４８萬億元的同比增長３２﹒１４％，
維持２０１４年１－３月份１﹒１２萬億元的３２﹒４８％高度上升速度，相關數據並無具體言
微的類分，而工商企業的中長期貸款通常可以視之為包括機器、設備、廠房、辦公室等固定資產
投資為主，顯示商業的投資活動相對活躍，反映工商業對經濟與商情前景多表樂觀，和金融資繼
續對實體經濟作出強力的支持。
（ＩＩ）票據融資淨增１６４３億元，相對於２０１４年一季度所減少的７５６億元，來回
相去凡２３９９億元之普，更高於２０１３年的１６２９億元，顯示此一融資渠道漸受重視。票
據融資（Ｎｏｔｅｓ Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ）指票據持有人通過非貿易的方式取得商業匯票，並
該票據向銀行申請貼現套取現金，實現融資目的，反映出公司企業樂意採取更多渠道融資，和銀
行亦願意提供方便。票據融資有長足的增長，但（ＩＩＩ）短期貸款淨增９５４３億元的同比增
長２﹒２％，比２０１４年的９３３４億元增加的２１﹒９１％要低１９﹒７１個百分點，乃因
商業銀行樂於提供更為充裕的中長期貸款予公司企業，使商業機構有較多資金資源調配，不用急
於謀求短貸。
至於（三）對住戶的貸款淨額，只為８８９２億元（亦見表二），比２０１４年一季度的
９２９３億元少增４﹒３％，但相對於上年同期所減的４﹒６％少減０﹒３個百分點，主要受到
（ｉ）短期貸款所淨增之２６０４億元同比減少３１﹒３％，比上年的２４﹒２％多減７﹒１。
＊貸款增長較快但未推高銀行間市場拆借息率＊
住戶貸款中之（ｉｉ）中長期貸款淨增６８２８億元，同比增加８﹒６％，與２０１４年同
期的漲幅大致持平，但如斯低增長，有待改善。
貨幣信貸對實體經濟無疑有全面提升，但此對（一）銀行間市場同業未有太大壓力和不必要
的困擾：（Ａ）銀行間人民幣市場以拆借、現券、債券回購方式的（ａ）合計成交為８７﹒２６
萬億元（見表三），同比增加６４﹒４％；（ｂ）日均成交１﹒６５萬億元的同比增長
６４﹒４％，反映出商業銀行等金融機構的信貸融資業務出現強勁的增長，有需要在銀行同業市
場爭取更多的融資支持，以解決短期或即市的資金平盤需求。
銀行同業市場的拆供需求殷切，唯是（Ｂ）銀行間市場同業拆借月加權平均利率３﹒６９％
，比２月份的農曆新年期的３﹒６％調０﹒０９個百分點，可在一定程度顯示人民幣貸放活動開
始初步趨活，可見人民銀行近年強化在銀行同業的市場操作行動，確取得頗不錯的預期良性成效
。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
表一：金融機構人民幣新增貸款淨額進度
淨貸款額度 累計額度 同比增減
（億元） （萬億元） （％）
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３月２０１５ １﹒１８萬 ３﹒６８萬 ２２﹒２０
２月２０１５ １﹒０２萬 ２﹒４９ ２７﹒００
１月２０１５ １﹒４７萬 ０﹒２９ ２１﹒９０
１２月２０１４ ６９７３ ９﹒７８ １０﹒００
１１月２０１４ ８５２７ ９﹒０８ ８﹒００
１０月２０１４ ５４８３ ８﹒２３ ５﹒７８
９月２０１４ ８５７２ ７﹒６８ ５﹒５０
８月２０１４ ７０２５ ６﹒８３ ５﹒２０
７月２０１４ ３８５２ ６﹒１３ ５﹒９０
６月２０１４ １﹒０８萬 ５﹒７４ １２﹒９９
５月２０１４ ８７０８ ４﹒６５ １０﹒４５
４月２０１４ ７７４７ ３﹒７８ ６﹒６０
３月２０１４ １﹒０５萬 ３﹒０１ ９﹒０５
２月２０１４ ６４４５ １﹒９６４５ １６﹒２０
１月２０１４ １﹒３２萬 ０﹒２４６９ ２３﹒００
１２月２０１３ ４８２５ ８﹒８９ ８﹒３８
１１月２０１３ ６２４６ ８﹒４１ ８﹒５２
１０月２０１３ ５０６１ ７﹒７８ ７﹒６０
９月２０１３ ７８７０ ７﹒２８ ８﹒３３
８月２０１３ ７１１３ ６﹒４９ ６﹒３０
７月２０１３ ６９９９ ５﹒７８ ７﹒０３
６月２０１３ ８６０５ ５﹒０８ ４﹒５２
５月２０１３ ６６７４ ４﹒２１ ７﹒１２
４月２０１３ ７９２７ ３﹒５５ １３﹒０５
３月２０１３ １﹒０６萬 ２﹒７６ １２﹒１９
２月２０１３ ６２００ １﹒６９ １６﹒５５
１月２０１３ １﹒０７萬 １﹒０７ ４６﹒５７
１２月２０１２ ４５４３ ８﹒２０
１１月２０１２ ５２２９ ７﹒７５
１０月２０１２ ５０５２ ７﹒２３
１２月２０１１ ６４０５ ７﹒４７
１２月２０１０ ４８０７ ７﹒９５
１２月２００９ ９﹒５９
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＃億元
表二：金融機構人民幣貸款淨增長２０１５年２月份結構（億元，同比增╱減）
１－３月２０１５ １－３月２０１４
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住戶貸款 ８８９２ ＋ ４﹒３５％ － ４﹒６０％
短期 ２０４６ ＋３１﹒３０％ －２４﹒２０％
中長期 ６８２８ ＋ ８﹒６０％ ＋ ８﹒６０％
非金融機企業及其他部門 ２﹒７１ ＋３０﹒２０％ ＋１６﹒８０％
短期 ９６４３ ＋ ２﹒２０％ ＋２１﹒９１％
中長期 １﹒４８萬 ＋３２﹒１４％ ＋３２﹒４８％
票據融資增 １６４３ －７５６
非銀行業金融機構 ６２３
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金融機構人民幣貸款淨增長２０１５年２月份結構（億元，同比增╱減）
２月２０１５ ２月２０１４
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住戶貸款 ２１１９ ＋ ３﹒３倍 ４９２
短期 ２５５ －７４６
中長期 １８６４ ＋５０﹒５６％ １２３８
非金融機企業及其他部門 ９２９６ ＋５６﹒３４％ ５９４６
短期 ３４８９ ＋１０﹒３０％ ２９０５
中長期 ５０３６ ＋７３﹒３５％ ２９０５
票據融資增 ４００ －３３６
非銀行業金融機構 －１１４７
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金融機構人民幣貸款淨增長２０１５年１月份結構（億元，同比增╱減）
１月２０１５ １月２０１４
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住戶貸款 ４２６１ －１３﹒３７％ ４９１９
短期 ９６８ －４６﹒１０％ １７９８
中長期 ３２９４ ＋５﹒５０％ ３１２１
非金融機企業及其他部門 ６﹒４８ ＋２５﹒３３％ ８２６２
短期 １﹒０５萬 ＋２７﹒００％ －３５８８
中長期 ６２１２ ＋２１﹒４０％ ５０４２
票據融資增 ９６２ －８２８
非銀行業金融機構 －１４４
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金融機構人民幣貸款淨增長１２月份結構（萬億元，同比增╱減）
１－１２月２０１４ １－１２月２０１３
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住戶貸款 ３﹒２９ －１１﹒３０％ ３﹒７１
短期 １﹒０６ ＋２７﹒３９％ －１﹒４６
中長期 ２﹒２３ ＋１８﹒３０％ －２﹒７３
非金融機企業及其他部門 ６﹒４８ ＋２５﹒３３％ ５﹒１７
短期 １﹒４０ ＋４８﹒７１％ －２﹒７３
中長期 ３﹒８３ ＋６３﹒６７％ ２﹒３４
票據融資增 ９５４７億 －８９６億
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金融機構人民幣貸款淨增長１１月份結構（億元，同比增╱減）
１１月２０１４ １１月２０１３
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住戶貸款 ２４８７ －６﹒２０％ ＋２６５１
短期 ６５６ －１７﹒６９％ －７９７
中長期 １８３０ ＋０﹒６６％ ＋１８１８
非金融機企業及其他部門 ６０３５ ＋６５﹒８４％ ＋３６３９
短期 ５３４ ＋７７﹒８０％ －２４０７
中長期 ２８７９ １﹒３５倍 ＋８５８
票據融資增 ２４２４ １０﹒６９倍 ＋１９１
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金融機構人民幣貸款淨增長１０月份結構（億元，同比增╱減）
１０月２０１４ １０月２０１３
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住戶貸款 １５８５ －２２﹒６０％ ２０４９
短期 ３９０ －２４﹒２０％ ５１４
中長期 １１９５ －２２﹒１４％ １５３５
非金融機企業及其他部門 ３８９０ ＋２９﹒３０％ ３０１０
短期 １７９ －９１﹒６０％ ２１４８
中長期 ２２３３ ＋５５﹒１０％ １４４０
票據融資 １１７１ 減７０６
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金融機構人民幣貸款淨增長１－９月份結構（億元，同比增╱減）
１－９月２０１４ ８月２０１３
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住戶貸款 ２﹒６６萬 －１３﹒３０％ ３﹒０７萬
短期 ８９８９ －２９﹒２０％ １﹒２７萬
中長期 １﹒７６萬 －１５﹒３０％ ２﹒０８萬
非金融機企業及其他部門 ５﹒０２萬 ＋１９﹒５０％ ４﹒２０萬
短期 １﹒２４萬 －３６﹒４０％ 增１﹒９５萬
中長期 ２﹒７９萬 ＋３３﹒６０％ ２﹒０８萬
票據融資增 增７０．６倍 ＋７０﹒６０倍 增１０３
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金融機構人民幣貸款淨增長８月份結構（億元，同比增╱減）
８月２０１４ ８月２０１３
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住戶貸款 ２７２９ －１９﹒４０％ ３３８７
短期 ８３９ －４３﹒２７％ １４７９
中長期 １８９０ －０﹒９４％ １９０８
非金融機企業及其他部門 ４２９０ ＋１４﹒９０％ ３７３２
短期 減６９０ 增１４６４
中長期 ２４０８ ＋４﹒１５％ ２３１２
票據融資增 增２３６７ 減１２５
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續：金融機構人民幣貸款淨增長７月份結構（億元，同比增╱減）
７月２０１４ ７月２０１３
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住戶貸款 ２０６２ －３２﹒７％ ３０６７
短期 ２５９ －７６﹒６％ １１１６
中長期 １８０３ －７﹒５％ １９５１
非金融機企業及其他部門 １７７３ －５４﹒７％ ３９２０
短期 減２３５６ 增２２８４
中長期 ２０８２ －１４﹒３％ ２４３１
票據融資增 １７２６ 減１０３８
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表二續：金融機構人民幣貸款淨增長１－６結構（億元，同比增╱減）
１－６月２０１４ １－６月２０１３
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住戶貸款 １﹒８８萬 －９﹒１０％ ２﹒０７萬
短期 ６６０１ －２１﹒９５％ ８５５８
中長期 １﹒２２萬 －０﹒８０％ １﹒２３萬
非金融機企業及其他部門 ３﹒８６萬 ２８﹒６６％ ３﹒００萬
短期 １﹒３８萬 １１﹒３０％ １﹒２４萬
中長期 ２﹒０６萬 ５１﹒４０％ １﹒３６萬
票據融資 ２４３２ －１２﹒９０％ ２７９３
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表三：銀行間市場資料（萬億元）
３月 ２月 １月２０１５年 １２月 １１月 １０月╱１４
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以拆借現券和債券回
購方式合計成交
８７﹒２６ ２２﹒１６ ２９﹒４１ ３０２﹒４４ ２９﹒１０ ２９﹒１８
日均成交
１﹒４５ １﹒３０ １﹒４０ １﹒２１ １﹒４６ １﹒５４
６４﹒６％ ５９﹒１％ ８８﹒７％ ２８﹒５％ ６２﹒５％ ９１﹒４％
月加權平均利率
３﹒６９％ ３﹒６０％ ３﹒１８％ ＊３﹒４９％ ２﹒８２％ ２﹒６９％
質押式債券回購月
加權平均利率
３﹒６１％ ３﹒６２％ ３﹒１０％ ＊３﹒４９％ ２﹒７９％ ２﹒６４％
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＊２０１４年１２月份之數
續三：銀行間市場資料（萬億元）
１－９月╱１４ ８月╱１４ ７月╱１４ １－６月╱１４
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以拆借現券和債券回
購方式合計成交 ２１３﹒３３ ２６﹒１５ ２１﹒８３ １２９﹒６５
日均成交 １﹒１３ １﹒２５ １﹒２１ １﹒０６
１６﹒９％ ６５﹒５％ ＋６９﹒５％ －２﹒１％
月加權平均利率 ２﹒９７％ ３﹒１７％ ３﹒４１％ ２﹒８９％
質押式債券回購月
加權平均利率 ２﹒９３％ ３﹒１１％ ３﹒４１％ ２﹒８９％
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＊２０１４年１２月份之數
資料來源：中國人民銀行
資料整理：黎偉成
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