國策透視：大牛市機中有危
■若人民幣成為特別提款權一份子，將提升人民幣資產吸引力，否則會為股市帶來風險。 資料圖片
本欄昨日提及，這輪牛市主要受資金流入，和中央呵護政策所推動。對於中央政策何時轉向，外界難以推論。但內地市場目前對6月A股納入MSCI、10月國際貨幣基金組織（IMF
）納入人民幣到特別提款權（Special Drawing Rights，SDR），這兩個和人民幣國際化進展息息相關的因素，期望甚高。不過，如果未能符合預期，可導致資金逆轉，觸發股市回調，值得投資者留意。
MSCI去年已否決納入A股，主要由於內地資金市場仍封閉，股市改革不符預期。不過，內地至今仍樂觀，說到底都是財大氣粗，A股表現強勁，市值已為全球第二大，市場人士普遍相信外資不會放棄中國股市。
至於人民幣被納入SDR，由於亞投行獲得歐洲主要經濟體加盟，亦導致內地市場期望極高。SDR目前包括美元、歐元、日圓和英鎊四大貨幣，是國際性的基礎貨幣。由於人民幣不能自由兌換，IMF在2010年已否決納入人民幣，今年10月將再做檢討。
人民幣國際化將提升人民幣資產的吸引力，也是造就此次股市牛市的基本因素之一。但海外投資者和內地投資者的預期，明顯存在差異，內地傾向認為今年內就可萬事大吉，順利完成。但如果過度樂觀，進度未能符預期，就可能為股市帶來風險。
【投資錦囊】
內地市場預期A股6月可入MSCI，人民幣在10月可納入SDR，導致資金不斷流入股市。但兩者倘皆落空，可能導致大市回調。
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