威高化妝品大豐收
2015/05/29 08:41:22
網誌分類: 經濟
踏入6月，是3月底年結公司宣佈業績的時候，個別公司已發出盈喜，令股價即時提振，不過，涉及旅遊零售行業，由於受制來港旅客消費減少，就算發了盈喜，股價在回升之際亦有阻力，加上內地股市昨日突然大跌，亦影響升勢。其中，
以產銷服裝和銷售化妝品的威高（1173）
，昨日股價持平，不過，這卻是趁弱市收集的機會。 威高發表的盈喜指，由於化妝品銷情理想，集團全年度盈利可望增長110至130%。但上半年度曾有重大起色的服裝業務，卻只保持去年水平，意味?下半年的表現並不理想。
近年，威高盈利持續倒退，皆因服裝銷售業務走下坡，而化妝品業務並未能即時跟進。但上半年度，妝品業務進入收成期，佔集團逾七成收益，已取代服裝成為主要盈利來源。
下半年度，化妝品業務繼續躍進，令全年盈利有更可觀的增長，根據盈喜的數字估計，威高全年盈利可望超過1億元，每股盈利不少於4.5仙，市盈率將回落至八至九倍，遠低於同業。
市盈率遠低於同業
此外，威高一向願意派息，上半年度派息由0.5仙增至0.7仙，我預期末期息不少於1.3仙，即全年派息不少於2仙，以現價計算，股息率超過5厘。
最近大半年，中港族群不和加劇，當局取消一簽多行，對化妝品營銷商本應是打擊，然而，威高旗下的Colourmix專門店，卻仍錄得可觀銷售增長，反映作為後起之秀，其所提供的獨特產品，得到內地及本地消費者的認可。
威高的化妝店九成合共約七十間設於本港各區，其餘三幾間在澳門及內地開業，從下半年度預期業績來看，Colourmix在市場所佔的分額續增，未受到自由行消費減少影響。
新的壞消息是內地宣佈大幅削減進口關稅，其中美容護膚品的關稅由5%大減至2%，但要留意，內地的主要稅收在於消費稅，高達貨價的30%，現時仍未削減，此外，各類化妝品作為奢侈品，不在減稅範圍內，而Colourmix主要經營化妝品而非美容品，所受影響有限，但卻足以阻礙威高的升勢。
過去幾年，舖面租金持續上升，令威高的毛利率難以提振，如今加租勢頭正大幅放緩，有利威高今後一兩年的盈利保持增長。
曾廣標
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