點股壇：瑞年國際現價被低估
瑞年國際（2010）兩個月內兩度配售股份，加上受大市影響，昨曾跌15%，尾市稍好，收市仍跌11%。
剛配售1.4億股每股作價2.65元，4月配售1.3億股每股作價2.36元，兩次集資6.7億元，將用於併購，而去年底已有現金及存款19億元人民幣（淨現金10.2億
元人民幣），相信併購規模龐大。
瑞年經營營養保健品及藥品，其銷售網絡達77,000個藥品供應予600間醫院，去年已收購雙科眼藥水股權60%，年初已訂定諒解備忘錄建議收購深圳艾利爾投資全部股權，正進行盡職審查中，艾利爾於多個省份經營600間綜合連鎖藥店，據報盡職審查滿意，估計收購代價約10億元之譜，另外其他併購洽談中，未予公佈。
今年2月，瑞年已委聘保薦人，考慮分拆瑞年飲品業務上市，以釋放應有價值，瑞年現價2.94元，PE僅4.5倍，PB0.38倍，息率2.5厘，去年業績增長16.5%，價值顯然被低估。
股東背景強勁
瑞年的策略性股東包括中信及中船，股東背景不必懷疑，預期完成收購連鎖藥店後，藥品銷售比重顯著增加，再分拆飲品，業務料更為清晰，有助於市場開價提高。
近期高位3.37元，PE不過5.3倍，依然偏低，如PE6倍是合理，也應值3.8元，但一而再的配售，以致股價在反覆，待消化，配售後應有好表現，現時入市價2.8元左右，跌破2.65元止蝕。
齊明
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