談財經 - 胡孟青
存款證作金融政策工具效用(上)
2015年06月09日
目前離岸市場人民幣存款證餘額逾2,000億元人民幣。(資料圖片)
存單業務在內地絕不是一項新工具，某程度上帶出一段金融歷史。
根據中國人民銀行現行解釋，大額存單即是指將由銀行等金融機構發行的記帳式大額存款憑證
(Certificate of deposit)，利率一般高於普通定期存款利率，利率由市場化方式決定，這將是內地向存款利率市場化改革一項重要舉措。
至於認購人將包括個人、機構投資者及非金融機構等，而現時初期個人投資人認購的大額存單入場費不低於30萬元人民幣，機構投資者則不低於1,000萬元人民幣。
其實，早於30年前，交通銀行、中國銀行等內地銀行曾經在內地發行過存單，而到了1989年，相關管理辦法亦同時出台。當時，存單的利息是按存款利率作為基準，可以上浮1.1倍，而且相當之零售化，散戶入場門檻僅僅定於500元人民幣，企業層面門檻是5萬元人民幣。
可是，當時內地投資市場尚待發展，兼且存單息率回報較高，故在一時之間，大量存款轉移至銀行存單，銀行要上調存款利率，結果導致存貸息差跌至負水平，由於牽連甚廣，到1997年，已由人行叫停。
不過，時移世易，存單或存款證已經成為銀行業一項管理資金頭寸的重要及必備工具。其實，由2010年開始，離岸市場亦已經有發行人民幣存款證，而目前餘額為數大約逾2,000億元人民幣，經已佔離岸人民幣定息工具總額大約兩成左右。
正如剛才所說，存單的重要性在於便利銀行資金管理，而有關發行手續相對較簡單，而且屬於可以轉讓，對銀行流動性管理及資金成本是有著深遠影響。
不過，部分分析員關注，存單的推行將會令在銀行內的現有存款轉移，從而令資金成本上升，但事實可能是完全兩回事。
首先，現行的大額存單息率相對較低，若果以3個月為例，現時息率水平大約是3.1厘左右，與同期上海銀行同業拆息比較，息率僅僅只是多十數點子。
其次的是，存單工具其實有助銀行減少再依賴高息理財產品，以爭取存款，而最直接的影響是拉低整體資金成本，而非拉高。
此外，存單還有其他效用。
下期再續。
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