點股壇：恒隆地產暫不寄厚望
恒隆地產（101）公佈中期業績，一度炒高，大致仍能企穩，無咎無譽。上半年剔除投資物業公允值變動的基本純利24.48億港元，同比下跌1.4%，與預期相似，中期息維持每股17仙。
內地組合收入增9.6%，息稅前盈利稍跌，香港租金收入增7.5%，息稅前盈利僅7%，
物業銷售跌17.3%，而息稅前盈利則增4%，反映盈利率由60%升至75.4%，內地租金盈利率由76%降至69.1%，香港則由86.1%降至85.8%。
今年1月，內地完成瀋陽辦公樓，去年10月完成無錫辦公樓，亦完成天津恒隆廣場，上海商場全面出租，其他出租率在80%至90%之間，租金收入11%，辦公樓租金收入增3%，上海兩座辦公樓租金收入跌7%，並無損其出租率，今年底前將完成大連恒隆廣場，面積約22萬平方米。
香港商場出租近100%，收入增6%，辦公樓出租率96%，收入增9%，住宅出租91%，收入增14%，期內出售發展物業26個，均為多年積存物業，利潤甚高，現仍有待售單位693個，以及藍塘道18間半獨立式大宅，將適時推售。
短線候售樓消息
上半年基本純利稍跌，是利息淨收入減少所影響，因物業完成，計入資本化利息相應減少，售樓量減少也是因素，不計售樓收入，預期今年仍有增長，而上海辦公室租金收入下降，值得注意。
現價22.05元，PB0.71倍，息率3.44厘，PE受售樓影響，不作估計，股價在合理水平，短線候售樓消息，中線展望平平，長線有待內地商業物業的顯著復蘇，暫不存奢望。
齊明
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