對沖人生：投資切忌走火入魔
■有美國傳媒報道，上年來自中國的資金有達286億美元投放進美國房地產市場。 資料圖片
正常操作低買高賣，再做好資產配置，希望等運到。在絕對回報的領域，當然就係長短均可。見到一隻股票、一間公司喪跌，你可以沽空、買put，或把持股量減少。
如何煉成必賺方程式
一、兩個月前，美國權威雜誌《Forbes》（福布斯）認為挫擊型對沖基金大師Bill Ackman旗下Pershing Square可以真的轉型，或加入另一個策略，進行價值型投資買賣。正如《福布斯》雜誌所講的，此大型對沖基金會進入Pershing Square2.0階段。一些只講冧巴的讀者們，對Bill Ackman並非太熟悉。但其實幾年前佢已經出曬名，Bill的成名之作乃深信網絡傳銷商Herbalife篤數，對它的銷售手法極質疑。幾年前已經在不同的價位進行沽空，希望跌到某個價位便會買回。
為何Pershing Square2.0那麼受關注？在2014年已成為上市公司的Pershing Square，明白到長線投資優質公司的重要性。作為一間上市的對沖基金公司，更需要給股東明白到（1）追求有回報的同時，承擔風險的重要性；（2）操盤人絕對有承擔，以及有較全面的投資決策能力；（3）上市後的對沖基金，更能善於分散風險，亦是大勢所趨。
至於Pershing Square背後的大腦，這位挫擊型大師，會否儼如股神畢菲特一樣，擁有超然的江湖地位？我相信假以時日，時間會證明一切。
二、進入心戰世界。何謂投資必賺方程式？在自己操作的領域，簡稱人為決定（discretionary），必賺的事情，包括有對一切事物充滿著正念。你可能問，這是甚麼意思？你必須超越只求短線即日鮮的投資念頭。策略上可以短線，但心態上必須有延續的正念，你才會喜歡操盤這種工作。對一些人來說，每一日炒賣是負面的，把一個人的精神念力在天堂與地獄穿梭，這容易走火入魔，小心！
每一個投資部位，也有它的開始和結束；投資是科學，其實也是藝術。在一個弱肉強食的操作世界，我們必須找到一個平衡點，這樣做，你更會了解你的情緒狀態。
在近來爆上又暴跌的大市行情，我們更需要有較長時間進入更正面的情緒狀態。那麼返回更實際的發問：甚麼是必賺方程式？擁有平衡的心念能量，積極面對盤路，令到資金曲線（equity curve）有機會向上，你便有機會，成為高手中的高手！
內地資金狂掃美國樓
三、內地股市仆直，你估資金轉移去到哪裏？強國資金去到哪裏掃貨？根據權威財經頻道CNBC的報道，去年有286億美元（約2,230億港元）放進美國的房地產市場。美國加州仍然是內地人喜愛的投資熱點，但自2008年雷曼破產急金融海嘯後，美國的房地產已有急速反彈。一些不是最「熱」的城市，成為內地投資者的熱捧地方。美國南部德薩斯州，更是熱中之熱。數據顯示，相對有米的內地投資者，懂得橫掃美國地產市場，平均消費為83.18萬美元。在另一天空下，美國人成為業主（home ownership）的意欲，是自1967年以來的新低點。相反地，強國資金現正視美國房地產市場，為資金避難所。
最後，要向亞洲股神Tony Measor至敬。筆者現在還在加拿大，日前知道曾為《壹週刊》選寫投資專欄「天下第一倉」的Tony Measor去世，筆者也深表痛傷。
Tony對香港普通投資者來說，可說是貢獻良多。他把價值型投資法深入淺出地說明，香港失去了一位專業的投資教育家。
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
錢志健
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