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2015年8月21日 星期五

趣遊樓市 - 脫苦海 2015年8月21日

趣遊樓市 - 脫苦海 2015年8月21日


【趣遊樓市】王生唔同意,中原有無得上市?(脫苦海)

上星期中原集團主席黎明楷先生出席公開場合時表示,中原地產擱置多年的上市計劃,有機會將重啟。之後中原大股東施永青先生接受訪問,明言只要另一大股東王文彥先生首肯,就可以去馬。

在1999-2000年科網潮時,施生也曾撰文談及中原上市,當時

表示除了王生反對外,施生也不熱衷,他提出三個原因:

第一,公司沒有重大資本需求,為什麼要把珍貴的股分賣給別人。

第二,中原很多潛力都未發揮,但上市只以現時的盈利能力去量值,這豈不是割禾青,很蝕底。

第三,上市後,為了向小股東交待,很容易會把目標降格到盈利層面,反而局限了未來的發展。

中原的股權結構,是施王二人各佔45%,另一位股東黃偉雄先生佔餘下的10%,若果無法得到王先生的同意,即使黃先生也同意,中原也是無法整體上市的。

那麼,是不是就進入了死胡同呢?早前阿里巴巴上市,雅虎計劃將所持有的15.4%阿里巴巴集團股份,注入另一家獨立公司分拆上市。這意味著,即使沒有持有一間公司的100%股份,也可以將部份股權注入一家控股公司,由控股公司獲得上市地位。

那麼施生是可以在王生反對之下,將手上持有的45%股權賣給控股公司,然後將控股公司上市。45-55%的中原集團,對很多投資者來說也有很大的吸引力。

既然技術上可行,那麼為甚麼又要舊事重提呢?筆者看到16年前提出的三個原因,可能已經發生變化。中原要進軍國內龐大的市場,可能會令到對資本有新的需求。

而隨著國內及外地資本的競爭對手進軍香港,「中美利港」的寡頭壟斷市場結構,也可能有所改變。至於公司理念有沒有改變,相信只有當事人知道。

筆者與施生在數年前有一面之緣,當時施生已經關注服務社會,更多於盈利。即使創辦AM730,也不是以個人盈利為目標,後來更將中原主席之位交棒出來。個人的推測,公司上市就可以解決到企業傳承的問題。但是如果中原只是局部上市,公司就不能直接集資,那就只是解決了施生的問題吧了。

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