點股壇 - 齊明 2015年8月21日
點股壇：粵投候反覆低吸
恒指昨創年內新低，較去年底下跌3.7%，粵海投資（270）表現甚強，昨價稍低，仍較去年底上升11%，顯著跑贏恒指。
粵海投資早前公佈業績及收購，對股價有所幫助，上半年盈利22.21億港元，同比跌10%，於調整物業價值後，核心盈利約增7%，每股中期息增25%至10港仙，頗為理想。
粵投向母公司收購興六高速及一個水務投資組合，耗資38.2億港元，該代價包括償還若幹債項，興六高速去年增長66%，水務組合增長15.6%，收購PE約12.3倍，但償還債項後可節省利息，未來PE應在10倍以下，可以拖低整體PE。
連同財務資產計，粵投淨現金約98億元，足夠應付收購有餘，水務是粵投主要投資，高速公路是新增，都是穩健的業務，尤其供水香港，已協議未來三年水費增加6%以上，投資於水務所得約為盈利三分之二，其中供水香港約70%，而且是港元收入，與人民幣滙率無關。
上半年粵投業績增長，主要來自水務及百貨物業貢獻穩健，發電減退，投資收益有增，估計全年續有穩定增長，於完成收購後，明年增長更佳。
現價11.08元，預期PE19倍，息率約3厘，PE似高，但業務穩定性亦高，況且明年有較佳增長，PE可望下調，市道雖不明朗，然而粵投下跌機會不大，候反覆後低吸是良好機會，中長線目標睇13元以上，最壞打算，如形勢險峻而跌破10.7元，先行止蝕，只是緩兵之計。
齊明
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