青心直說 - 胡孟青 2015年10月16日
青心直說：市況難為了分析員
■博彩股在不足一個月內，先降級、後升級。 資料圖片
如果因為近期股市持續提振，而再有牽起一定幻想，甚至毫不實際地以為牛市重臨的話，那最好問自己一個基本問題：宏觀客觀環境有變過嗎？內地經濟情況稍為轉好，並不代表基本因素轉好，目前僅僅是沒有預期想得那麼惡劣。
客觀環境要看清
美國無限期擱置加息，美元轉弱，觸發原本對區內貨幣的空倉盤要被逼補倉，區內以及新興市場貨幣紛紛急升。同一時間，大戶願意撈底，在資金氾濫大前提下，股、滙、債上升，某程度上予人資金大舉流走掃貨的構圖。環球投資者在大量資金環境下，幾年來都是在過份恐懼及過份貪婪之間徘徊，當戒備降溫，價格回復至一個水平後，散戶投資者可能會想追貨，但專業投資者、大戶可能會判斷，到底當前環境能否足夠令經濟、盈利預測上調，從而令股市市盈率估值提升？
投資者在進一步樂觀之前，還是要搞清楚，到底當前的情緒擺動，是由客觀環境改善，而主動地去調校預期，抑或是由價格變動，形勢所逼之下所促成。人民幣明顯是後者，由下調預測，到急速上調預測，涉及變動最少幾個百分點，大概只是一個月時間的事情。人民幣滙價預測後，內地增長預測急降後急升，亦隨時會發生。炒家、交易員最沒有包袱，市況怎樣就怎樣想。相反依重宏觀為首的投資者、分析員，就只能在逆市堅持或打倒昨日的我兩者之間作出抉擇。博彩股是經典例子，不足一個月內，先降級，後升級，感覺殊不好受，如此市況，真的難為了分析員！
胡孟青
獨立股評人
胡孟青
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