曾淵滄專欄：傳統觀點未必正確
■長建與電能傳合併後，股價遠遠跑贏大市。 資料圖片
港股滬股皆淡靜，電能（006）與長建（1038）成了逆市上升的焦點。
11月24日長建與電能就要開股東大會，為合併之事投票，我以前說過，要合併成功，兩股都應該在股東大會前上升，升幅越大，小股東越支持合併，從長
建與電能宣傳合併至今，兩股股價遠遠跑贏大市，相信還會繼續向前衝，有相當大的機會創歷史新高價，有貨者不好賣。
不要以為只是電能反彈能力強，同業中電（002）近日的股價表現也很不錯，已全面收復9月股災的失地。
公用股也可跑贏大市
一向以來，人人都認為公用股是利率敏感股，利率上升，公用股股價會跌。但9月股災時，中電與電能股價的跌幅不大，現在股市由股災的低潮中反彈，兩股反彈力優於大市，可見公用股是利率敏感股的傳統觀點，並不一定正確，特別是在目前超低息的環境下，投資者比較把錢存在銀行的回報，與買中電、電能所收的股息，依然會選中電、電能，李嘉誠也是選擇超低息時進軍歐洲的公用事業，一點也不擔心加息。
傳統觀念也認為，房地產投資信託基金（REITs）是利率敏感股，但是領展（823）股價的表現也不錯，目前股價已回到股災前，即7月份的水平，近日領展賣5個商場成交總額為17億元，較賬面估值高35%，這是很高的比率，這說明領展的賬面估值遠低於實際的市值，這就是領展的潛質，目前領展有近4厘的股息率，這已遠遠高過你自己買商舖收租的淨回報率。
曾淵滄
財經評論員
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