點股壇：上電重組炒上落
■上海電氣董事長黃迪南。 資料圖片
上海電氣（2727）重組，一度急升，翌日即打回原形，A股漲停兩天，無助H股走勢，其實重組並不值得興奮。
重組包括出售、收購及配售。集團出售上海重型機器全部股權，因去年虧損11.2億元（人民幣．下同），資產淨值負1.6億元，只以1
元出售予總公司，向總公司購入4項股權，代價34億元，應佔2014年盈利2.1億元，收購PE約16.2倍及資產按估值計，另收購土地及物業14項，同以評估值計收購減出售代價淨額63.17億元，以發行A股支付，每股作價10.41元，另配售3.36億股A股，集資約35億元。
如重組於去年底完成，上電的業績將增41%，每股盈利增30%，每股資產增17.2%至3.13元，資產回報率由7.46%升至8.36%。
重組有利之處，是擺脫上海重型機器的拖累，使業績相對上升，資產增加主要來自發行新股的股價溢價，收購股權的業務，部份與目前業務相關，但其中業績相當反覆，今年截至9月止，業績上升者只有一家，但僅2,700萬元，一間微減，一間大減，另一間由賺300萬元轉而虧損7,924萬元，物業部份由上電租用，其餘空置，有待發展，暫無效益。
各方案仍待獨立股東批准，於一年內有效，未能於短期內完成。上電的業績已相當反覆，部份收購的業務表現波動，重組或利於短期業績，只是財技，無積極性意義。股價昨跌至4.81港元，以5.02港元收市，預期短期仍在4.8至5.2港元之間炒上落，未有看好中線理由。
齊明
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