曾淵滄專欄：國泰可轉長線投資
■因為石油價格已經大幅下降，展望今年國泰的利潤應該可以更好。 路透社
基本上，我是長期投資者，不過偶爾看到一些短炒的機會，我也會寫出來與讀者們分享。昨日我極力推薦短炒國泰航空（293），昨日國泰航空股價開市時平開，之後就慢慢上升，午後公佈業績之後就起飛，收市時跳
升4.93%，對短炒者而言，那是很不錯的回報。
對沖失利影響短暫
要捕捉到這類短炒機會，主要的原因是國泰航空公佈業績前，不少評論及預測都說國泰航空去年於石油的對沖合約中會虧損數十億元，結果人人看淡，人人看淡股價自然低落，這就是機會。
我認為數十億元的對沖虧損問題不大，經營航空公司不可不對沖油價，否則油價上升幅度太大，會出現經營虧損。對沖失利只是短期的行為，隨著油價下跌，對沖價不斷向下，利潤也得到保證，目前油價低迷，相信國泰會再對沖油價。不過對沖價很低了，除非油價比現水平大幅滑落，否則今年油價的對沖應該不會再產生巨額的虧損，今年油價如果再維持於現水平，國泰將賺大錢。
航空公司要賺錢，除了油價之外，另一個更重要的條件是載客率與運貨率，去年，國泰成功使到載客率上升2.4個百分點，至86%，對航空公司而言每增加一名乘客，所增加的額外成本很少很少，唯一的成本可能就是乘客於旅途中吃一餐的成本。
因石油價格已經大幅下降，展望今年國泰的利潤應該可以更好。短炒也不妨轉為中長期投資，國泰股價昨日一口氣上升近5%，不排除有短炒者會在短期內套利，可考慮趁套利調整再增持。
曾淵滄
財經評論員
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