【股市新談】內地光伏電站股未來幾年仍然要「捱世界」 （彭偉新）
雖然在過去的兩會期間，環保仍然是未來「十三․五」計劃期間的主要題材，尤其是再生能源的投放，仍然是政府工作的重點，主要是因為內地霧霾天氣仍然困擾著北方多個城市，尤其是首都北京及河北等地，更到了不可再忽視的地步。雖然在「十二․
五」期間，中央政府亦曾拋出多個的新能源投資計劃，當中包括光伏發電的裝機容量要在2015年底達到35GW的目標。雖然該目標在2015年年中已經達標，但由於經濟增長放緩，在電網限電上網的政策下，令到棄風率及棄光率非常高，而很多的光伏電及風電均無法上網，做成了浪費。即使中央在過去幾年曾一度大力增加可再生發電的上網電價補貼，但成效仍然有限，尤其是有不少的分散式光伏電站最後因電站的「棄光率」太高而延遲了興建，令到2015年上半年期間，不少的光伏設備生產商面對較差的需求下，紛紛降低產能，令到去年上半年整個光伏行業走入了寒冬。
不過，隨著中央要求把落後了的光伏投資追回目標，不少光伏設備股在去年下半年期間，已大幅增加了光伏設備的投資規模。而筆者也向在香港幾間上市的光伏設備股查問，發覺他們去年下半年的業績非常之好，而且他們對於今年全年的看法也較為正面，主要是內地的分佈式光伏電站在莊年投資額不足，除了要追回去年的缺口外，亦要追今年的目標，尤其是「十三․五」的年均裝機容量可以達到30GW，而到2020年年底時，最少也要達到裝機容100GW，而到「十三․五」結束時，累計的裝機量更要達到150GW，所以，光伏設備整個行業的前景塵該非常亮麗。
不過，由於內地政府的財政在過去兩年非常緊絀，而資金大多數用作基建投資上，令到不少對光伏電站的上網電補貼未能發放出來，所以，即使去年部份成功把光伏電出售予電網公司，其差額仍未能在去年年底前收回，令到該等光伏電站雖然錄得盈利，但在應收賬上郤有一條較大的款項未有收回。雖然財政部不會賴賬而不發該補貼，但據部份的光伏電企指出，該筆數通常都要在兩個財政年度後才能收回。所以，如果部份規模較小的光伏電企若手頭資金不足的話，未來幾年即使有生意，也會「捱得」非常辛苦。因此，筆者相信，如果真的要炒國策的話，寧願選擇中、上遊的企業，千萬不要以為光伏電站有較高的毛利而選擇光伏電站股份。
京華山一研究部主管
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